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米イラン緊張で世界的に金利急騰、原油高とFRBへの警戒感が重し
水曜日の債券市場では、米イラン間の軍事的緊張の急な高まりと、米連邦準備制度理事会（FRB）の議事要旨公表を前にした神経質なムードが重なり、ユーロ圏の国債利回りを中心に世界的に金利が急騰した。特に金融政策の動向に敏感な短期債が主導する形で売りが加速している。
地政学的リスクがインフレ懸念を再燃
この日の市場の動きは、ワシントンがイラン産原油の輸出を認める制裁免除措置を撤回したことが直接の引き金となった。これに対しテヘランが現行の和平合意の違反であると宣言したことで、地政学的リスクが一気に高まった。
この報道を受け、世界の原油価格は2%上昇し、1バレル75.60ドルに達した。エネルギー価格の急騰は、この夏に見られたユーロ圏のインフレ率の鈍化傾向を脅かすものであり、債券市場ではインフレが根強く残るとの見方が急速に広がった。市場の反応は以下の通り。
- ドイツ2年債利回り: ユーロ圏の金利期待を反映する指標で、2.63%へと急上昇した。
- ドイツ10年債利回り: ベンチマークとされる長期金利は、2ベーシスポイント上昇の3.03%と、比較的緩やかな動きにとどまった。
短期金利が長期金利を上回る上昇を見せたことは、市場が目先のインフレリスクと中央銀行の政策引き締めを織り込み始めていることを示唆している。
AdFRB新議長の姿勢にも注目集まる
利回りへの上昇圧力は、午後に公表されるFRBの6月会合議事要旨への警戒感によってさらに増幅された。今回の議事要旨は、新たに就任したケビン・ウォーシュ議長体制下での議論を初めて垣間見る機会となる。
市場関係者は、ウォーシュ議長が従来の中央銀行による「フォワードガイダンス」に懐疑的であり、より簡潔で予測可能性の低いコミュニケーションを好むことで知られている点を警戒している。中央銀行からの明確なシグナルに大きく依存する短期債市場では、FRBの透明性が低下するとの懸念から、リスクプレミアムが上乗せされている格好だ。
アナリストは、今回の原油価格ショック以前の段階で、サービス分野の根強いインフレを抑制するために複数のFRB高官が追加利上げを主張していたことが議事要旨で明らかになれば、世界の利回り曲線がさらに上方にシフトする可能性があると警告している。