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欧州の天然ガス価格は、貯蔵量の減少を受けて4年ぶりの高値から下落した。
欧州の卸売天然ガス価格は火曜日に下落し、指標契約を4年ぶりの高値に押し上げた4日間の上昇に終止符を打った。トレーダーが供給リスクを評価していることが価格の小休止につながったが、欧州全域で歴史的に低い貯蔵水準が維持されているため、冬の暖房シーズンに向けて価格は引き続き堅調に推移するだろう。
急騰後の価格下落
欧州のガス指標であるオランダのTTF（Title Transfer Facility）先物契約（期近）は、月曜日に4年ぶりの高値となる1メガワット時（MWh）あたり97.19ユーロで取引を終えた後、96.29ユーロまで下落した。情報筋によると、英国のNBP天然ガス先物契約も同様に、前日の終値239.33ペンスから238.00ペンスまで下落した。
この小幅な下落は、欧州最大のパイプライン供給国であるノルウェーからの予想外の供給削減によって引き起こされた急騰の後に起こった。ノルウェーのガスネットワーク事業者Gasscoは、沖合のオーセベルグ油田における計画外の供給停止が拡大し、供給削減量が当初の推定値である日量770万立方メートルから日量1270万立方メートルに増加したと発表した。
在庫不足が構造的リスクを生み出す
地域におけるガス貯蔵量の著しい不足により、供給途絶に対する市場の感度が高まっている。極めて低い在庫量は、来る冬の暖房シーズンへの備えとしてほとんど役に立たず、市場は価格変動に対して脆弱な状態にある。
AdGas Infrastructure Europe（GIE）のデータによると、欧州連合（EU）全体の地下貯蔵施設の貯蔵量は、2009年以降の記録で10月下旬としては最低水準となっている。
- 現在のEUの貯蔵容量は、約74.6%となっている。
- これは、例年の同時期の平均である86%を大きく下回っている。
- また、昨年の95%という貯蔵率も大幅に下回っている。
地政学的緊張が圧力を増大させる
構造的な供給逼迫は、世界的な液化天然ガス（LNG）の流れの混乱によってさらに悪化している。イランとイエメンのフーシ派による軍事的緊張の高まりは、ホルムズ海峡を通るLNG輸送を阻害し、中東からヨーロッパへの海上輸送量は前年比で約80%減少したと報じられている。
ゴールドマン・サックスのアナリストは、「TTFリスクプレミアムの上昇は、中東のエネルギー供給に対する不確実性の高まりと一致している」と述べている（出典元より引用）。11月初旬に北欧全域で寒波が予想される中、電力会社は例年より早く備蓄を取り崩す可能性に直面しており、欧州の買い手は利用可能なLNG貨物をめぐってアジアの輸入業者と激しい競争を強いられる可能性がある。