由於庫存減少，歐洲天然氣價格從四年高點回落

週二，歐洲天然氣批發價格回落，結束了先前連續四天的上漲勢頭，基準合約價格一度觸及四年高點。此次價格回調正值交易員評估供應風險之際，儘管歐洲大陸目前處於歷史低點的天然氣庫存水準仍為冬季供暖季到來之際的價格提供了堅實支撐。

價格飆升後回落

作為歐洲天然氣基準的荷蘭天然氣期貨合約（TTF）近月合約價格回落至每兆瓦時96.29歐元，此前該合約週一收於四年高點97.19歐元。據資料顯示，英國相應的NBP天然氣期貨合約價格也從前一交易日的收盤價239.33便士回落至每熱量單位238.00便士。

此次小幅回落是在挪威（歐洲主要管道天然氣供應商）意外減產導致價格大幅上漲之後出現的。挪威天然氣網路營運商Gassco報告稱，位於海上的奧塞貝格氣田的計劃外停氣事故升級，日供氣量從最初估計的770萬立方公尺增加到1270萬立方公尺。

低庫存造成結構性風險

由於區域天然氣庫存嚴重不足，市場對供應中斷的敏感度加劇。極低的庫存幾乎無法為即將到來的冬季供暖季提供緩衝，使市場極易受到價格波動的影響。

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根據歐洲天然氣基礎設施協會（GIE）的數據，歐盟各地的地下儲氣設施庫存量已降至2009年有史以來10月下旬的最低水準。

• 歐盟目前的儲氣能力約為74.6%。
• 這遠低於往年同期86%的歷史平均值。
• 也遠低於去年的95%的填充率。

地緣政治緊張局勢加劇壓力

全球液化天然氣 (LNG) 供應中斷加劇了結構性緊張局勢。據報道，伊朗和也門胡塞武裝之間的軍事衝突升級導致霍爾木茲海峽的 LNG 運輸受阻，使得中東向歐洲的海運 LNG 交付量比去年同期下降近 80%。

「TTF 風險溢價的上升與人們對中東能源供應不確定性的擔憂加劇相符，」高盛分析師表示。由於預計 11 月初北歐地區氣溫將下降，公用事業公司可能不得不比往年更早動用儲備，這可能導致歐洲買家與亞洲進口商展開激烈的 LNG 供應競爭。