オッペンハイマー、エコラボの投資判断を「アウトパフォーム」に引き上げ AI関連の成長を評価

米証券会社オッペンハイマーは、水処理・衛生サービス大手エコラボ（NYSE: ECL）の投資判断を「パフォーム」から「アウトパフォーム」に引き上げ、目標株価を320ドルに新規設定した。最近の株価下落を受けた魅力的なバリュエーションに加え、AI（人工知能）関連需要が同社の成長を加速させるとの見方が背景にある。

投資判断引き上げの背景

オッペンハイマーは、エコラボが中核事業で勢いを増していることに加え、高成長が見込まれる事業部門からの貢献が加速している点を評価している。同社は以下の4つの戦略的な「成長エンジン」が、オーガニックな収益成長を加速させ、利益率を拡大させると指摘した。

• グローバル・ハイテク
• 害虫駆除
• ライフサイエンス
• エコラボ・デジタル

これらの事業は、価格決定力と堅実な事業遂行によって恩恵を受け続けている中核事業を補完するものと期待されている。

AI関連需要が成長を牽引

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特に長期的な成長ドライバーとして注目されているのが、グローバル・ハイテク部門だ。オッペンハイマーは、AI関連の半導体製造やデータセンターからの需要の高まりが、同部門の成長を強力に後押しすると分析している。

最近のエレクトロニクス事業（Ovivo社から買収）や液体冷却専門企業CoolIT社の買収は、これらの急成長市場へのエクスポージャーを強化すると同時に、エコラボの利益率向上にも寄与すると見られている。

業績見通しとバリュエーション

オッペンハイマーは、CoolIT社買収に伴う非現金償却費や資金調達コストを反映し、2026年の調整後EPS（1株当たり利益）見通しを8.53ドルから8.13ドルへ、2027年を9.55ドルから9.28ドルへと下方修正した。しかし、この短期的な希薄化は、買収によるシナジー効果が具体化し、AI主導の需要が加速する中で、より強力な長期的な収益ポテンシャルを覆い隠していると指摘している。

同行によると、エコラボの現在の株価は2027年調整後EPS見通しの約29.7倍で取引されており、過去5年間の平均的なバリュエーションを下回っている。オーガニックな成長と営業利益率の改善に伴い、株価はより高いマルチプルで評価されるべきだとオッペンハイマーは考えており、今後12〜18ヶ月で目標株価320ドルに到達すると予想している。