奧本海默看好AI成長前景 上調藝康評級至「優於大盤」

券商奧本海默 (Oppenheimer) 已將水處理與衛生技術巨頭藝康 (Ecolab, NYSE: ECL) 的股票評級從「符合市場表現」(Perform) 上調至「優於大盤」(Outperform)，並首次給予 320 美元的目標價。該行認為，在近期股價回檔後，藝康的估值已具吸引力，且其核心業務動能改善，高增長部門的貢獻也在加速。

AI 需求成關鍵驅動力

奧本海默在報告中指出，藝康的四大戰略「增長引擎」——全球高科技、害蟲防治、生命科學和數位化服務——將推動利潤率擴張和內生性營收增長。其中，全球高科技部門被視為關鍵的長期增長催化劑，主要受惠於人工智慧 (AI) 相關的半導體製造和資料中心需求不斷攀升。

報告特別提到，藝康近期收購 Ovivo 的電子業務以及液體冷卻專業公司 CoolIT，不僅強化了其在這些高增長市場的佈局，同時也改善了公司的利潤結構。

短期獲利稀釋無礙長期潛力

儘管前景看好，奧本海默仍下調了藝康的短期獲利預測，以反映收購 CoolIT 帶來的非現金攤銷和融資成本。該行將 2026 年的調整後每股盈餘 (EPS) 預測從 8.53 美元下修至 8.13 美元，並將 2027 年的預測從 9.55 美元下修至 9.28 美元。

Ad

然而，奧本海默強調，這種近期的獲利稀釋掩蓋了更強勁的長期盈利潛力。隨著收購綜效的實現和 AI 驅動的需求加速，預計公司的盈利能力將顯著提升。

估值具吸引力

根據奧本海默的分析，藝康目前的股價約為其 2027 年調整後每股盈餘預測的 29.7 倍，低於其五年歷史平均估值水平。該行相信，隨著內生性增長和營業利潤率的改善，該股理應獲得更高的估值倍數。

奧本海默預期，加速的營收增長和顯著的利潤率擴張，將在未來 12 至 18 個月內支撐其 320 美元的目標價。