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BMO、ペイチェックスなどHCM関連3社の目標株価引き上げ
BMOキャピタル・マーケッツは、第2四半期決算を受けてソフトウェアセクターの評価を更新し、ペイチェックス（Paychex）、ペイコム（Paycom）、ウォルターズ・クルワー（Wolters Kluwer）の目標株価を引き上げた。同行は、労働市場の改善などを背景に、人材管理（HCM）および給与計算関連株の見通しは建設的であるとの見方を示している。
目標株価の具体的な変更
BMOは、HCMおよび給与計算セクターが他のグループと比較して妥当な評価水準にあると指摘。AIツールが企業のワークフローを変革する中でも、給与計算サービスは「粘着性（stickiness）」を示すと分析している。
- ペイチェックス (PAYX): 目標株価を従来の103ドルから118ドルに引き上げ。
- ペイコム (PAYC): 208ドルから235ドルに引き上げ。
- ウォルターズ・クルワー (WLSNc): 70ドルから82ドルに引き上げ。
AIを巡る市場の動向
BMOによると、決算発表以降、アプリケーションおよび垂直型ソフトウェア分野のほとんどの銘柄は、より広範なソフトウェア業界のパフォーマンスを下回っているという。これは、AIツールの進化に伴い、中期的な成長の持続性について不透明感が残るためだとされている。
Ad特に垂直型ソフトウェアの分野では、AIネイティブのツールを開発する新規参入企業が登場し、AIを巡る議論が激化している。BMOは、オートデスク（Autodesk）やPTCなどの銘柄が決算後にアンダーパフォームしたと指摘した。一方で、設計やPLM（製品ライフサイクル管理）を手がける企業は、相対的なデータ優位性を持ち、長期的にはAIが推進するデジタルトランスフォーメーションの機会を捉える可能性があるとの見解を維持している。
注目銘柄と今後の見通し
BMOは、投資判断を「アウトパフォーム」としている銘柄群の中で、サムサラ（Samsara）、ナバン（Navan）、PTC、ペイロシティ（Paylocity）をトップティアとして挙げている。また、「マーケットパフォーム」銘柄の中では、現在の株価水準でオートデスク、ADP、Bill.comに対してより肯定的な見方をしていると述べた。
今月下旬に予定されているペイチェックスの決算については、緩やかな増収と好調な利益を予想しており、これにより通期の利益成長見通しが上方修正される可能性があるとBMOは予測している。