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米CPI、予想通りで9月利上げ観測後退 2年債利回りは小幅低下
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水曜日に発表された米国の7月消費者物価指数（CPI）が市場予想と一致したことで、米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利上げを見送るとの観測が強まった。これを受け、金融政策の動向に敏感な2年物米国債の利回りは小幅に低下した。
予想と一致したインフレ指標
米労働省が発表した7月のCPI統計は、インフレの鈍化傾向が続いていることを示し、債券市場に一定の安心感をもたらした。ただし、利回りを大幅に押し下げるほどの新たな材料とはならなかった。
- 総合CPI：前月比+0.1%、前年同月比+3.4%（6月の3.5%から減速）
- コアCPI（変動の大きい食品・エネルギー除く）：前月比+0.2%、前年同月比+2.5%
これらの数値はすべて、市場コンセンサスと完全に一致した。
市場の反応とFRBの政策見通し
AdCPIの結果を受け、金融政策の方向性を占う上で重視される2年物米国債利回りは、盤中の4.19%から4.18%近辺へと小幅に低下した。一方、長期金利の指標となる10年物国債利回りは4.657%でほぼ横ばい、30年物国債利回りも5.222%付近で安定しており、長期債の動きは限定的だった。
市場では、先週発表された7月の非農業部門雇用者数が予想外の減少となったことに続き、今回の「無難な」インフレ指標が、FRBが9月の金融政策会合で金利を据え置くとの見方をさらに強固にしたと受け止められている。
原油高が上値抑制要因に
一方で、国債価格のさらなる上昇を抑制しているのが、エネルギー価格の高騰である。原油価格の国際的な指標であるブレント原油は6営業日続伸し、1バレル89ドルに迫っている。ホルムズ海峡を巡る地政学的緊張が背景にある。
エネルギー価格の上昇はインフレ圧力を再燃させる可能性があり、債券トレーダーは警戒を強めている。市場の関心は、今後発表される生産者物価指数（PPI）や小売売上高といった経済指標に移っている。