Saham Vicor Melonjak 15%, Namun Aktivitas Opsi Tunjukkan Sinyal Kontradiktif

Saham Vicor Corporation (VICR) melonjak tajam sebesar +15,3% menjadi $212,05 pada 17 September, namun pasar opsi justru menceritakan kisah yang berbeda. Volume opsi put, atau kontrak yang bertaruh pada penurunan harga, mencapai rekor tertinggi, menandakan adanya keraguan signifikan di antara para pelaku pasar terhadap keberlanjutan reli ini.

Rekor Volume Opsi Put

Data pasar menunjukkan volume opsi put mencapai 4.203 kontrak, level tertinggi yang pernah tercatat untuk saham ini. Angka tersebut jauh melampaui volume opsi call, menghasilkan rasio put/call sebesar 4,2:1. Ini berarti aktivitas perdagangan yang berspekulasi pada penurunan harga empat kali lebih banyak daripada yang berspekulasi pada kenaikan.

Sebuah divergensi di mana harga saham naik dua digit sementara aktivitas opsi put mencapai rekor adalah sinyal yang jarang terjadi dan patut diwaspadai oleh investor. Hal ini menunjukkan bahwa sebagian pelaku pasar yang canggih kemungkinan sedang melakukan lindung nilai (*hedging*) atau secara aktif bertaruh melawan kenaikan harga saat ini.

Analisis Strategi *Diagonal Spread*

Sebagian besar aktivitas terpusat pada satu transaksi besar yang menggunakan strategi *diagonal spread*, yang mencakup 3.058 dari total 5.205 kontrak yang diperdagangkan. Struktur transaksinya adalah sebagai berikut:

Ad

• Jual (Short): Opsi put dengan harga kesepakatan (strike) $185 yang akan kedaluwarsa pada 18 September. Opsi ini dijual untuk mengumpulkan premium karena posisinya yang jauh *out-of-the-money*.
• Beli (Long): Opsi put dengan harga kesepakatan $195 yang kedaluwarsa pada 16 Oktober. Opsi ini dibeli untuk memberikan perlindungan terhadap penurunan harga selama sebulan ke depan.

Secara sederhana, seorang pelaku pasar menggunakan premium dari penjualan opsi jangka pendek untuk membiayai pembelian opsi proteksi jangka menengah. Ini adalah taruhan berbiaya rendah bahwa reli harga akan memudar dan saham akan kembali diperdagangkan di bawah $195 sebelum pertengahan Oktober.

Konteks Fundamental dan Volatilitas

Kondisi ini terjadi di tengah latar belakang fundamental yang beragam. Di satu sisi, Vicor melaporkan laba kuartal kedua (Q2) 2026 yang melampaui ekspektasi dan memberikan panduan pendapatan yang kuat. Namun, di sisi lain, harga sahamnya masih turun ~44% dari level tertinggi 52 minggu dan telah terjadi penjualan saham dalam jumlah besar oleh para eksekutif perusahaan (*insider selling*) selama kuartal kedua dan ketiga.

Sementara itu, *implied volatility* (volatilitas tersirat) tetap berada di level yang sangat tinggi, yaitu 83,29%, yang menandakan pasar masih mengantisipasi pergerakan harga yang signifikan. Pergeseran pada metrik *skew* opsi juga menunjukkan bahwa pasar kini menilai risiko penurunan hampir setara dengan potensi kenaikan, sebuah perubahan dari sentimen yang lebih *bullish* seminggu sebelumnya. Divergensi antara kenaikan harga yang kuat dan rekor volume opsi put ini menjadi sinyal penting yang perlu dicermati hingga tanggal kedaluwarsa opsi Oktober.