Analisis: Fokus Trump pada Saham Ciptakan Kesenjangan dengan Ekonomi Riil

Presiden AS Donald Trump telah menjadikan kenaikan pasar saham sebagai papan skor utama untuk masa jabatan keduanya, sering kali mengutip rekor harga saham sebagai bukti keberhasilan kebijakannya. Namun, pendekatan ini menimbulkan pertanyaan mengenai relevansinya bagi jutaan warga Amerika yang tidak memiliki investasi saham dan masih tertekan oleh tingginya biaya hidup.

Metrik Wall Street vs. Ekonomi Riil

Trump secara konsisten menyoroti penguatan pasar ekuitas sebagai validasi atas berbagai kebijakannya, mulai dari tarif global hingga legislasi domestik. Namun, para ekonom menunjukkan adanya risiko dalam menyamakan nasib pasar keuangan dengan kondisi ekonomi rumah tangga secara umum. Data dari jajak pendapat Gallup menunjukkan beberapa fakta penting:

• Sekitar 40% warga Amerika sama sekali tidak memiliki saham.
• Kelompok 1% terkaya menguasai lebih dari separuh investasi di pasar modal AS.
• Sejak Trump kembali menjabat, pasar saham AS telah bertambah nilai sebesar $15 triliun, atau naik sekitar 25%, namun keuntungan ini sangat terkonsentrasi pada kelompok terkaya.

Kondisi ini menyoroti apa yang oleh para ekonom disebut sebagai "ekonomi berbentuk K", di mana belanja oleh rumah tangga kaya menopang pasar, sementara rumah tangga berpenghasilan menengah dan rendah justru mengurangi pengeluaran.

Kebijakan Pro-Pasar dan Intervensi Pemerintah

Ad

Pemerintahan Trump secara aktif mendorong partisipasi rumah tangga di pasar modal melalui inisiatif seperti "Trump accounts" untuk bayi baru lahir dan program pencocokan kontribusi 401(k) hingga $1.000. Agenda ekonominya berfokus pada pertumbuhan bisnis sebagai proksi untuk kesehatan keuangan rumah tangga.

Selain itu, pemerintah telah mengambil langkah intervensi pasar yang signifikan, termasuk mengambil saham ekuitas di Intel dan "golden share" di U.S. Steel, serta membuat perjanjian bagi hasil pendapatan dengan Nvidia dan AMD. Keberhasilan perusahaan-perusahaan ini kemudian dijadikan sebagai sinyal pertumbuhan ekonomi, meskipun ada campur tangan federal yang kuat.

Indikator Ekonomi yang Lebih Luas

Kritikus berpendapat bahwa mengukur keberhasilan ekonomi hanya melalui pasar saham mengabaikan segmen penting lainnya. Metrik ini tidak mencerminkan kesehatan usaha kecil—tulang punggung pasar tenaga kerja AS—maupun perusahaan swasta. Alex Jacquez dari lembaga think tank Groundwork Collaborative menyatakan bahwa pendekatan ini berbahaya karena "hanya tampak berlaku ketika kepentingan korporasi atau keuangan dipertaruhkan."

Banyak ekonom lebih memilih untuk melihat indikator yang lebih luas seperti Produk Domestik Bruto (PDB) dan pertumbuhan upah. PDB AS tumbuh sebesar 2,1% pada tahun 2025, dan upah per jam rata-rata meningkat 3,5%. Meskipun demikian, kenaikan upah tersebut tidak cukup untuk mengimbangi laju inflasi baru-baru ini.