บทวิเคราะห์: ทรัมป์ชูตลาดหุ้นเป็นมาตรวัดความสำเร็จ แต่นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ยังอยู่นอกเกม

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้ยกระดับการใช้ตลาดหุ้นเป็นมาตรวัดความสำเร็จของรัฐบาลสมัยที่สองของเขาอย่างชัดเจน โดยมองว่าการที่ดัชนีทำสถิติสูงสุดใหม่เป็นข้อพิสูจน์ว่านโยบายของเขากำลังได้ผล แม้ว่าชาวอเมริกันจำนวนมากจะยังคงเผชิญกับแรงกดดันจากค่าครองชีพที่สูงและไม่ได้มีส่วนร่วมในการลงทุนในตลาดหุ้นก็ตาม

ทรัมป์ใช้ตลาดหุ้นเป็นมาตรวัดความสำเร็จ

ทรัมป์มักจะอ้างถึงการเพิ่มขึ้นของตลาดหุ้นเพื่อสร้างความชอบธรรมให้กับนโยบายต่างๆ ตั้งแต่ความขัดแย้งกับอิหร่านไปจนถึงการตั้งกำแพงภาษีทั่วโลก ขณะเดียวกันก็พยายามผลักดันให้ชาวอเมริกันเข้ามาลงทุนในตลาดหุ้นมากขึ้นผ่านนโยบายต่างๆ เช่น บัญชีการลงทุนสำหรับทารกแรกเกิดที่เรียกว่า "Trump accounts" และการสมทบเงินเข้าบัญชี 401(k) สำหรับผู้ที่ลงทะเบียนใน "Trump IRA"

นอกจากนี้ รัฐบาลของเขายังได้เข้าไปมีส่วนร่วมโดยตรงในภาคธุรกิจ โดยการเข้าถือหุ้นในบริษัทใหญ่อย่าง Intel และ U.S. Steel รวมถึงทำข้อตกลงแบ่งปันรายได้กับ Nvidia และ AMD ซึ่งทรัมป์มักจะชี้ว่าความสำเร็จของบริษัทเหล่านี้เป็นสัญญาณของการเติบโตทางเศรษฐกิจ แทนที่จะเป็นผลมาจากการแทรกแซงตลาดของรัฐบาลกลางในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน

ความมั่งคั่งที่ไม่ทั่วถึงและเศรษฐกิจรูปตัว K

นักเศรษฐศาสตร์บางส่วนชี้ว่าการมุ่งเน้นที่ตลาดหุ้นเป็นการละเลยชาวอเมริกันส่วนใหญ่ จากข้อมูลของ Gallup พบว่า เกือบ 40% ของครัวเรือนในสหรัฐฯ ไม่ได้เป็นเจ้าของหุ้นเลย และกลุ่มคนที่ร่ำรวยที่สุด 1% ถือครองการลงทุนในตลาดทุนมากกว่าครึ่งหนึ่งของทั้งประเทศ

Ad

ความเหลื่อมล้ำนี้สะท้อนถึงสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่า "เศรษฐกิจรูปตัว K" (K-shaped economy) ซึ่งกลุ่มคนร่ำรวยมีฐานะดีขึ้นจากการเติบโตของตลาด ในขณะที่ครัวเรือนที่มีรายได้ปานกลางและต่ำต้องรัดเข็มขัด ความมั่งคั่งของคนกลุ่มล่างมักผูกอยู่กับอสังหาริมทรัพย์และสินค้าคงทน ทำให้สถานะทางการเงินในระยะสั้นของพวกเขาไม่ได้รับผลกระทบโดยตรงจากการเติบโตของตลาดหุ้น

มุมมองนักวิเคราะห์และผลกระทบต่อนโยบาย

นักวิจารณ์กังวลว่าการที่ทรัมป์ให้ความสำคัญกับตลาดหุ้นมากเกินไปอาจทำให้การตัดสินใจเชิงนโยบายที่สำคัญถูกเปลี่ยนแปลงไปตามความผันผวนของตลาดในระยะสั้น นอกจากนี้ การวัดความสำเร็จทางเศรษฐกิจผ่านตลาดหุ้นยังมองข้ามตัวชี้วัดที่สำคัญอื่นๆ เช่น สุขภาพของธุรกิจขนาดเล็ก ซึ่งเป็นกระดูกสันหลังของตลาดแรงงานสหรัฐฯ

นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่มองว่าตัวชี้วัดที่ดีกว่าคือผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) และการเติบโตของค่าจ้าง โดยในปี 2025 GDP ของสหรัฐฯ เติบโต 2.1% และค่าจ้างรายชั่วโมงโดยเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3.5% ซึ่งแม้จะเป็นการเพิ่มขึ้น แต่ก็ยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยอัตราเงินเฟ้อล่าสุดได้

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางส่วนมองว่าการที่ประธานาธิบดีให้ความสำคัญกับตลาดเป็นเรื่องดี แดน ไอฟส์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยเทคโนโลยีระดับโลกของ Wedbush Securities กล่าวว่า "การที่ประธานาธิบดีทรัมป์ให้ความสำคัญกับตลาดอยู่เสมอ ช่วยให้นักลงทุนนอนหลับสบายตอนกลางคืน มันเหมือนกับการสร้างเกราะป้องกันตามธรรมชาติ"