Laporan Keuangan Nike: Kredibilitas Proyeksi Menjadi Ujian Utama di Tengah Penurunan Harga Saham

Nike (NKE) dijadwalkan untuk melaporkan pendapatan kuartalannya pada hari Kamis, tetapi bagi investor, angka-angka utama kemungkinan akan menjadi hal yang kurang penting dibandingkan dengan panduan ke depan perusahaan. Dengan saham yang diperdagangkan mendekati titik terendah 52 minggu setelah penurunan 47,4% selama setahun terakhir, pasar terutama berfokus pada apakah manajemen dapat menguraikan jalur yang meyakinkan untuk kembali ke pertumbuhan pendapatan.

Paradoks Pendapatan

Sejarah Nike baru-baru ini menunjukkan ketidaksesuaian yang jelas antara kinerja pendapatannya dan reaksi saham. Perusahaan telah melampaui perkiraan laba per saham (EPS) di keempat kuartal terakhir yang dilaporkan, namun sahamnya jatuh tajam setelah dua pengumuman tersebut. Misalnya, setelah melampaui perkiraan EPS Q3 FY2026 sebesar 16,7%, saham turun 12,9%.

Pola ini menunjukkan bahwa investor mengabaikan peningkatan pendapatan yang didorong oleh pengendalian biaya dan malah menuntut bukti pemulihan penjualan yang berkelanjutan. Seperti yang dicatat oleh analis di BTIG, pasar ingin melihat "bukti momentum pendapatan yang berkelanjutan, bukan hanya pengendalian biaya." Untuk laporan mendatang, perkiraan konsensus adalah laba per saham (EPS) sebesar $0,44 dan pendapatan sebesar $11,35 miliar.

Tekanan Pendapatan dan Margin

Raksasa pakaian olahraga ini telah menghadapi tantangan signifikan. Pendapatan tahunan telah turun dari puncaknya sebesar $51,4 miliar pada tahun fiskal 2024 menjadi $46,4 miliar pada tahun fiskal 2026, sementara margin laba bersih telah menyusut dari 12,9% menjadi 6,7% selama periode yang sama. Analis saat ini memodelkan penurunan pendapatan lebih lanjut menjadi $45,5 miliar untuk tahun fiskal 2027.

Ad

Tantangan utama termasuk lingkungan makroekonomi yang kompleks di Tiongkok dan sinyal yang melemah dari mitra grosir. Pada bulan Agustus, Dick’s Sporting Goods gagal mencapai perkiraannya sendiri dan memangkas panduannya, khususnya dengan menyebutkan pasar alas kaki atletik yang "semakin banyak promosi", kategori penting bagi Nike.

Valuasi vs. Momentum

Kasus bullish dan bearish untuk Nike menyoroti ketegangan saat ini pada saham tersebut. Para investor yang pesimis menunjuk pada tren penurunan teknis yang kuat dan revisi penurunan sebesar 13,2% pada estimasi laba per saham (EPS) setahun penuh selama tahun lalu, yang menandakan kurangnya kepercayaan akan titik terendah dalam waktu dekat.

Namun, para investor yang optimis melihat kasus valuasi yang menarik. Saham tersebut diperdagangkan pada sekitar 1x penjualan tahunan, kelipatan yang belum pernah terlihat sejak tahun 1990-an di luar krisis ekonomi besar. Ini menunjukkan potensi signifikan untuk pemulihan jika perusahaan dapat mengubah narasi pertumbuhannya. Pada akhirnya, laporan hari Kamis bukanlah sekadar peristiwa pendapatan, melainkan lebih merupakan ujian kredibilitas manajemen untuk mengarahkan perusahaan kembali ke arah pertumbuhan.