Kết quả kinh doanh của Nike: Độ tin cậy của dự báo là yếu tố quan trọng nhất trong bối cảnh giá cổ phiếu giảm.

Nike (NKE) dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh quý vào thứ Năm, nhưng đối với các nhà đầu tư, những con số chính có thể sẽ bị lu mờ bởi định hướng tương lai của công ty. Với giá cổ phiếu đang giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần sau khi giảm 47,4% trong năm qua, thị trường chủ yếu tập trung vào việc liệu ban quản lý có thể vạch ra một lộ trình thuyết phục để quay trở lại tăng trưởng doanh thu hay không.

Nghịch lý về lợi nhuận

Lịch sử gần đây của Nike cho thấy sự không nhất quán rõ ràng giữa hiệu quả kinh doanh và phản ứng của giá cổ phiếu. Công ty đã vượt qua ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong cả bốn quý báo cáo gần đây nhất, nhưng giá cổ phiếu lại giảm mạnh sau hai trong số những thông báo đó. Ví dụ, sau khi vượt ước tính EPS quý 3 năm tài chính 2026 16,7%, giá cổ phiếu đã giảm 12,9%.

Mô hình này cho thấy các nhà đầu tư đang đánh giá thấp những kết quả lợi nhuận vượt trội nhờ kiểm soát chi phí và thay vào đó đang yêu cầu bằng chứng về sự phục hồi doanh thu bền vững. Như các nhà phân tích tại BTIG đã lưu ý, thị trường muốn thấy "bằng chứng về đà tăng trưởng doanh thu bền vững, chứ không chỉ đơn thuần là kiểm soát chi phí." Theo báo cáo sắp tới, ước tính đồng thuận cho thấy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 0,44 đô la và doanh thu là 11,35 tỷ đô la.

Áp lực về doanh thu và biên lợi nhuận

Gã khổng lồ trong ngành trang phục thể thao đã phải đối mặt với những khó khăn đáng kể. Doanh thu hàng năm đã giảm từ mức đỉnh 51,4 tỷ đô la trong năm tài chính 2024 xuống còn 46,4 tỷ đô la trong năm tài chính 2026, trong khi biên lợi nhuận ròng giảm từ 12,9% xuống còn 6,7% trong cùng kỳ. Các nhà phân tích hiện đang dự báo doanh thu sẽ tiếp tục giảm xuống còn 45,5 tỷ đô la trong năm tài chính 2027.

Ad

Những thách thức chính bao gồm môi trường kinh tế vĩ mô phức tạp ở Trung Quốc và tín hiệu suy yếu từ các đối tác bán buôn. Vào tháng 8, Dick’s Sporting Goods đã không đạt được ước tính của chính mình và cắt giảm dự báo, đặc biệt là viện dẫn thị trường giày thể thao "ngày càng có nhiều chương trình khuyến mãi", một mặt hàng quan trọng đối với Nike.

Định giá so với động lực

Các kịch bản lạc quan và bi quan về Nike làm nổi bật sự căng thẳng hiện tại trên thị trường cổ phiếu. Phe gấu chỉ ra xu hướng giảm mạnh về mặt kỹ thuật và việc điều chỉnh giảm 13,2% trong ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) cả năm qua, báo hiệu sự thiếu tự tin về việc chạm đáy trong thời gian ngắn.

Tuy nhiên, phe bò lại nhìn thấy một lý do định giá hấp dẫn. Cổ phiếu đang giao dịch ở mức 1 lần doanh thu trong 12 tháng gần nhất, một bội số chưa từng thấy kể từ những năm 1990, ngoại trừ các cuộc khủng hoảng kinh tế lớn. Điều này cho thấy tiềm năng phục hồi đáng kể nếu công ty có thể thay đổi câu chuyện tăng trưởng của mình. Cuối cùng, báo cáo hôm thứ Năm không chỉ đơn thuần là một sự kiện về lợi nhuận mà còn là một bài kiểm tra về uy tín của ban quản lý trong việc dẫn dắt công ty trở lại tăng trưởng.