HSBC menurunkan peringkat Twilio menjadi "Reduce", dengan alasan valuasi yang terlalu tinggi setelah reli yang didorong oleh AI.

HSBC menurunkan peringkat Twilio (NYSE: TWLO) menjadi Kurangi, dengan alasan bahwa saham platform komunikasi tersebut telah dinilai terlalu tinggi setelah reli signifikan yang terkait dengan antusiasme seputar agen AI baru Meta, Muse. Bank tersebut mempertahankan target harga saham di $211.

Antusiasme AI Memicu Lonjakan Saham

Penurunan peringkat ini terjadi setelah saham Twilio naik sekitar 30% sejak Meta meluncurkan agen AI Muse pada 8 September, menurut laporan tersebut. Saham tersebut telah naik 182% selama 12 bulan terakhir, didorong oleh keyakinan investor bahwa Twilio akan berfungsi sebagai infrastruktur komunikasi inti untuk generasi baru agen AI.

Dalam catatan kepada klien, analis HSBC Sameer Lam menyatakan, "Kami setuju dengan logika industri yang mendasarinya bahwa agen AI akan memperluas volume komunikasi seperti panggilan, pesan, dan otentikasi." Namun, analis tersebut percaya bahwa pasar melebih-lebihkan seberapa banyak bisnis baru tersebut akan menghasilkan pendapatan bagi Twilio secara khusus.

Dampak Keuangan Dipertanyakan

Analisis HSBC menunjukkan potensi pendapatan dari agen AI Meta lebih sederhana daripada yang tersirat dari kenaikan harga saham. Bank tersebut memodelkan skenario optimis yang menemukan bahwa bahkan dengan peningkatan sepuluh kali lipat pengguna harian Muse, dengan 30% di antaranya melakukan panggilan lima menit melalui Twilio setiap hari, dampaknya akan terbatas.

Ad

Skenario optimis ini hanya akan menghasilkan sekitar $49,2 juta pendapatan tambahan, atau hanya 0,8% dari perkiraan fiskal HSBC tahun 2026 untuk Twilio. Bank tersebut menghitung bahwa ini akan menambah sekitar $14 per saham pada nilai saham, sebagian kecil dari kenaikan $75 per saham yang terlihat sejak peluncuran Muse.

Valuasi dan Lanskap Kompetitif

Laporan tersebut menyoroti bahwa Twilio menghadapi persaingan signifikan dari penyedia Communications Platform as a Service (CPaaS) lainnya seperti Bandwidth dan Sinch. Lam mencatat bahwa Meta dapat menggunakan penyedia saingan atau bahkan melewati perusahaan CPaaS untuk terhubung langsung dengan operator grosir.

"Kami melihat peningkatan lalu lintas agen AI akan menguntungkan industri, tetapi itu tidak menjamin Twilio akan mendapatkan keuntungan ekonomi yang tidak proporsional," tulis analis tersebut. Dengan saham yang diperdagangkan pada rasio harga terhadap pendapatan sebesar 45,3x, HSBC menyimpulkan bahwa "biaya peluang untuk memiliki Twilio... telah menjadi sulit untuk dibenarkan."