Saham Fermi Anjlok 12% Usai Umumkan Rencana Obligasi Konversi Senilai $350 Juta

Saham Fermi Inc. (NASDAQ:FRMI) anjlok 12% dalam perdagangan pasca-penutupan pada hari Kamis setelah perusahaan mengumumkan rencana penawaran obligasi konversi senior senilai $350 juta yang akan jatuh tempo pada tahun 2031. Langkah ini menandakan potensi peningkatan jumlah saham di masa depan, yang secara umum direspons negatif oleh investor.

Rincian Penawaran Obligasi

Menurut pengumuman perusahaan, surat utang ini akan ditawarkan kepada pembeli institusional yang memenuhi syarat (qualified institutional buyers) sesuai dengan Aturan 144A di bawah Securities Act of 1933. Para pembeli awal juga akan diberikan opsi untuk membeli tambahan obligasi senilai hingga $52,5 juta dalam waktu 13 hari sejak tanggal penerbitan awal.

Obligasi ini memiliki beberapa karakteristik utama:

• Status: Merupakan kewajiban senior tanpa jaminan (*senior, unsecured obligations*) dari Fermi.
• Jatuh Tempo: Akan jatuh tempo pada 15 Juli 2031, kecuali jika dikonversi, ditebus, atau dibeli kembali lebih awal.
• Konversi: Dapat dikonversi menjadi uang tunai, saham biasa perusahaan, atau kombinasi keduanya, sesuai pilihan Fermi.
• Bunga: Bunga akan dibayarkan setiap semester (*semi-annually*).

Ad

Dampak Pasar dan Strategi Mitigasi Dilusi

Reaksi pasar yang negatif, tercermin dari penurunan harga saham, terutama didorong oleh kekhawatiran akan dilusi saham. Penerbitan obligasi konversi membuka kemungkinan bertambahnya jumlah saham beredar jika pemegang obligasi menukarkan utangnya menjadi saham. Hal ini dapat mengurangi persentase kepemilikan dan laba per saham bagi pemegang saham yang ada.

Untuk mengatasi risiko ini, Fermi menyatakan akan menggunakan sebagian dana bersih dari penawaran untuk melakukan transaksi *capped call*. Transaksi derivatif ini dirancang secara khusus untuk mengurangi atau mengimbangi potensi dilusi saham yang timbul dari konversi obligasi, meskipun efektivitasnya terbatas hingga batas harga saham tertentu (*cap*). Sisa dana akan dialokasikan untuk tujuan umum perusahaan.

Perusahaan juga mencatat bahwa pihak rekanan (*counterparties*) dalam transaksi *capped call* kemungkinan akan melakukan aktivitas lindung nilai. Aktivitas ini, yang dapat mencakup pembelian saham Fermi atau transaksi derivatif lainnya, berpotensi memengaruhi harga pasar saham atau obligasi itu sendiri sesaat setelah penetapan harga penawaran.