एआई से बाजार कुशल हो रहे हैं या अस्थिर? बर्नस्टीन ने जोखिमों पर प्रकाश डाला

बर्नस्टीन के एक शोध नोट के अनुसार, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (एआई) कई क्षेत्रों में वित्तीय बाजारों को अधिक कुशल बना रहा है, लेकिन साथ ही यह नए जोखिम भी पेश कर रहा है जो अस्थिरता और बाजार में बड़े उतार-चढ़ाव को बढ़ा सकते हैं। एआई एक दोधारी तलवार के रूप में उभर रहा है, जो सूचना प्रसंस्करण को बेहतर बनाता है लेकिन सामूहिक व्यवहार के खतरे भी पैदा करता है।

एआई से कैसे बढ़ रही है बाजार की दक्षता

कंपनी स्तर पर, एआई मानव विश्लेषकों की तुलना में आय रिपोर्ट, नियामक फाइलिंग और वैकल्पिक डेटासेट को बहुत तेजी से संसाधित करके बाजार की दक्षता में सुधार कर रहा है। इससे सूचनाओं के अंतर को कम करने, बेहतर मूल्य खोज (price discovery) और आय में आने वाले आश्चर्यों (earnings surprises) को कम करने में मदद मिल रही है, क्योंकि विश्लेषकों के पूर्वानुमान वास्तविक परिणामों के साथ अधिक तेज़ी से मेल खा रहे हैं।

तेज़ विश्लेषण के अलावा, एआई अनुसंधान प्रक्रिया को भी नया आकार दे रहा है। स्वचालित वर्कफ़्लो से आय समीक्षा, वित्तीय मॉडल अपडेट और नए स्टॉक कवरेज के लिए आवश्यक समय कम हो रहा है, जिससे विश्लेषकों को अधिक कंपनियों को ट्रैक करने की सुविधा मिल रही है।

• पिछले एक साल में उभरते बाजारों की छोटी कंपनियों (small caps) का कवरेज तेजी से बढ़ा है।
• यह प्रवृत्ति उन शेयरों से जुड़े वैल्यूएशन प्रीमियम को कम कर सकती है जिन पर कम शोध हुआ है।

सिंक्रनाइज़ेशन और नए जोखिम

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इसके बावजूद, समान एआई मॉडल को व्यापक रूप से अपनाने से नई कमजोरियां पैदा हो सकती हैं। जैसे-जैसे अधिक निवेशक समान डेटा पर प्रशिक्षित समान उपकरणों पर भरोसा करते हैं, ट्रेडिंग सिग्नल तेजी से सिंक्रनाइज़ हो सकते हैं। इससे एक ही दिशा में अत्यधिक निवेश (crowded positions) को बढ़ावा मिल सकता है और तनाव की अवधि के दौरान बाजार में उलटफेर अधिक गंभीर हो सकता है।

बर्नस्टीन ने इस जोखिम को उजागर करने के लिए हाल की बाजार घटनाओं का हवाला दिया, जैसे कि अगस्त 2024 में येन कैरी ट्रेड का उलटना और एआई-जनित गलत सूचना के उदाहरण जिन्होंने अमेरिकी इक्विटी को क्षण भर के लिए प्रभावित किया। एक और मुद्दा "रिफ्लेक्सिविटी समस्या" है, जहां एआई-जनित सिफारिशें निवेशकों के व्यवहार को प्रभावित करती हैं, जो बदले में भविष्य के मॉडल आउटपुट को सुदृढ़ करती हैं। यह फीडबैक लूप मोमेंटम ट्रेड, बाजार एकाग्रता और मूल्यांकन की अति को बढ़ा सकता है।

निवेशकों के लिए निष्कर्ष

कुल मिलाकर, बर्नस्टीन के निष्कर्ष बताते हैं कि एआई बेहतर शोध और निष्पादन के माध्यम से औसत बाजार अक्षमताओं को कम करेगा। हालांकि, यह बाजार में तनाव की अवधि के दौरान बड़े उतार-चढ़ाव की संभावना को बढ़ाएगा। इसका परिणाम यह है कि औसत अक्षमता कम होगी, लेकिन टेल रिस्क (अचानक और बड़े नुकसान का जोखिम) बढ़ जाएगा।