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Z.AI 股價續挫，50億美元籌資計畫引發稀釋擔憂
Summary
總部位於北京的人工智慧公司 Z.AI 宣布大規模籌資計畫後，股價週二再度重挫。投資人主要擔憂新股折價發行與可轉換債券將稀釋股權，加上產業情緒轉弱，加劇了賣壓。
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Background
人工智慧公司 Z.AI (Z.AI Co Ltd) 週二在港股市場延續跌勢，股價下挫 5.1% 至 684.5 港元。此波賣壓主要源於該公司日前宣布一項近 50 億美元的大規模籌資計畫，引發市場對股東權益稀釋的深度憂慮。
籌資計畫引發股權稀釋疑慮
根據 Z.AI 的公告，此次籌資分為兩部分，總規模接近 50 億美元，旨在充實公司資本。
- 折價配售新股：以每股 714 港元的價格發行約 2,197 萬股新股，較前一交易日收盤價折價 10%，藉此募集約 20 億美元資金。
- 發行可轉換債券：同時發行一批將於 2027 年到期、規模約 30 億美元的零息可轉換債券。
值得注意的是，這已是該公司在短短兩個月內第二次進行大規模募資，此舉加劇了投資人對於現有股東持股價值將被稀釋的擔憂。
Ad市場反應與產業逆風
除了公司自身的籌資行動外，整體產業環境也對 Z.AI 等高估值的人工智慧股構成壓力。近期，美國主要人工智慧實驗室的負責人公開呼籲，基於安全風險考量，應放緩人工智慧的發展速度，此番言論動搖了市場對純AI概念股的信心。
受此雙重打擊，Z.AI 及其同業 MiniMax 等公司的股價在過去兩週內，累計跌幅已超過 25%。相較之下，香港恆生指數週二僅下跌約 0.4%，凸顯了 AI 板塊面臨的特定賣壓。