摩根士丹利：小米生態系具優勢，將成中國AI家電市場大贏家

根據投資銀行摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告，小米（Xiaomi）憑藉其不斷擴展的AI生態系統、智慧家庭市場的領導地位及長期增長潛力，有望成為中國人工智慧（AI）家電市場的最大受益者之一。該行因此重申對小米的「增持」（Overweight）評級，目標價維持在45港元。

市場規模與營收預測

摩根士丹利預測，在智慧連網裝置普及率提升與平均售價上漲的推動下，中國的AI家電市場規模將從目前的約1230億美元，增長至2030年的約1500億美元。

該券商進一步預估，到了2035年，小米在中國國內的AI家電業務營收可能超過2000億人民幣，而海外市場的營收潛力甚至可能超越此一數字，顯示其巨大的增長空間。

整合生態系成核心優勢

報告認為，小米的核心競爭力在於其高度整合的生態系統。分析師指出，小米的產品組合橫跨智慧型手機、穿戴裝置、電視、家電及電動車，並透過其HyperOS平台將這些裝置互聯互通。

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這種「人車家」全生態策略，不僅能讓消費者在單一使用者體驗中無縫整合多種設備，也為小米創造了交叉銷售產品、深化客戶參與度的絕佳機會。目前全球已有超過10億台小米連網裝置，龐大的用戶基礎是其關鍵優勢。

AI投資價值尚未完全反映

摩根士丹利也提到，市場可能仍低估了小米在AI領域的投資。小米持續開發自有的大型語言模型（LLM）、AI助理與軟體，這些投入有望在2027至2028年盈利增長加速時，成為更有意義的估值驅動因素，並支持產品差異化、提升定價能力與利潤率。

對於市場短期擔憂的記憶體晶片成本上漲問題，報告認為風險可控。小米管理層已提出應對措施，包括調整售價與優化產品組合，預計成本壓力將在2026年下半年緩解。