Samsara 第二季財報優於預期並上修全年財測 惟現金流承壓

物聯網數據平台 Samsara (IOT) 公布了其 2027 財年第二季財報，營收與獲利均超出市場預期，並上修全年財務預測，證實了其持續的增長動能。儘管業績強勁，但快速擴張所需的硬體與庫存支出，對公司的現金轉換效率構成了挑戰。

財報表現優於預期

根據 Samsara 於 9 月 3 日發布的財報，第二季關鍵財務數據如下：

• 營收：達到 5.084 億美元，年增 30%，高於分析師預期的 4.8327 億美元。
• 調整後每股盈餘 (EPS)：為 0.20 美元，優於預期的 0.16 美元。
• 年度經常性收入 (ARR)：達到 21 億美元，年增 30%。
• 非 GAAP 營業利潤率：為 21%，較去年同期提升 6 個百分點。

財報公布後，Samsara 股價於 9 月 4 日盤中上漲 4.08%，報 40.33 美元，多家分析機構也隨之調高其目標價。

企業客戶增長強勁 指引同步上修

財報顯示 Samsara 在大型企業客戶市場的滲透率正持續加深。本季新增了創紀錄的 242 家 ARR 超過 10 萬美元的客戶，以及 20 家 ARR 超過 100 萬美元的客戶。目前，這些大型客戶佔總 ARR 的 63%，高於去年同期的 59%。

受惠於強勁的市場需求，Samsara 將第三季營收指引設定在 5.14 億至 5.16 億美元之間，並將 2027 財年全年營收指引上調至 20.43 億至 20.47 億美元。此舉表明管理層對維持接近 30% 的增長率抱持信心。

Ad

自由現金流承壓成隱憂

儘管營運槓桿效應帶動營業利潤率擴張，但公司的自由現金流卻面臨壓力。第二季的自由現金流利潤率為 13%。

報告指出，為滿足快速增長的客戶需求，公司必須進行更多的前期硬體設備、庫存及供應鏈投資，這暫時性地消耗了更多現金。有分析指出，由於這些投資，預計 2027 財年的自由現金流利潤率可能將略低於 2026 財年。

市場展望與未來催化劑

Samsara 的財報有力地回答了市場對其增長持久性的疑問，但其經濟效率，特別是現金轉換能力，仍是未解的課題。未來市場將密切關注以下幾個催化劑：

• 第三季執行力：能否在達成營收目標的同時，維持 21% 的非 GAAP 營業利潤率。
• 大型客戶轉換：ARR 超過 10 萬及 100 萬美元的客戶增長速度，是平台擴張的關鍵指標。
• AI 功能貨幣化：AI 功能的採用率能否轉化為實質的合約價值增長。
• 現金流恢復：隨著供應鏈狀況正常化，硬體投資對現金的消耗是否能有效緩解。