サムサラ決算、30%成長維持もキャッシュフローに課題

IoTプラットフォームを手掛けるサムサラ（Samsara Inc., IOT）が、市場予想を上回る2027年度第2四半期決算を発表し、力強い成長の持続性を示した。しかし、急成長を支えるためのハードウェア投資がフリーキャッシュフローを圧迫しており、今後の収益効率が新たな焦点となっている。

好調な第2四半期決算と通期見通しの上方修正

2026年9月3日に発表された第2四半期決算は、売上高と利益の両方でアナリスト予想を上回った。この結果は、同社の成長が依然として30%近いペースで続いていることを裏付け、発表を受けて複数のアナリストが目標株価を引き上げた。

• 売上高: 5億840万ドル（市場予想：4億8327万ドル）
• 調整後EPS: 0.20ドル（市場予想：0.16ドル）
• 年間経常収益（ARR）: 21億ドル（前年同期比30%増）
• 大口顧客数（ARR10万ドル以上）: 3,605社（同38%増）
• 非GAAPベース営業利益率: 21%（同6ポイント改善）

この好調な結果を受け、サムサラは2027年度通期の売上高見通しを20億4300万ドル～20億4700万ドルへと引き上げた。

成長への確信とキャッシュフローの課題

Ad

今回の決算は、同社の成長持続性に関する市場の疑問に答えるものとなった。特に、ARRが10万ドルを超える大口顧客数が過去最高のペースで増加したことは、エンタープライズ市場での需要が深化していることを示している。また、営業利益率が着実に改善しており、事業の収益性が高まっていることも確認された。

一方で、新たな課題も浮き彫りになった。それは現金化効率の問題だ。売上高の急増に伴い、顧客に提供するデバイスの先行投資や在庫、サプライチェーンへの支出が増加している。その結果、フリーキャッシュフロー利益率は13%となり、成長投資が一時的に現金の創出を圧迫している状況が示された。

今後の注目点と市場の評価

投資家は今後、いくつかの点に注目することになる。まず、第3四半期の業績が会社見通し（売上高5億1400万～5億1600万ドル）を達成できるかどうかが試される。また、大口顧客の継続的な獲得がプラットフォーム拡大の鍵を握る。

さらに、導入が急増しているAI機能が、単なる利用増にとどまらず、実際の契約額増加（ACV）に結びつくかどうかも重要だ。経営陣はサプライチェーンの正常化を見込んでいるが、市場はハードウェア投資が現金創出能力を損なう状況が改善される具体的な証拠を求めている。強気派はエンタープライズ事業の拡大やAIによる成長ストーリーを支持する一方、弱気派はハードウェアコストがキャッシュフローを圧迫する中で、株価が持続的な好業績を必要とすると見ている。