儘管第三季營收未達預期，PayPal仍因成本控制上調獲利預期

PayPal Holdings Inc. (PYPL) 公佈的第三季財報超出分析師預期，並上調了全年盈利預期，理由是成本削減措施卓有成效。然而，該公司當季營收低於預期，凸顯了其在營收成長方面持續面臨的挑戰。

獲利成長主要得益於效率提升

根據 Investing.com 的數據，PayPal 公佈的 2026 年第三季每股盈餘 (EPS) 為 1.45 美元，高於市場普遍預期的 1.31 美元。獲利成長主要歸功於成本控制和交易利潤率的提高，而非銷售額的成長。

報告的關鍵財務數據包括：

• 營收：85.8 億美元，低於預期的 87.1 億美元。
• 營運成本節約：非交易營運支出僅成長 1%，公司指出其管理層級已縮減超過四分之一。
• 股東回報：PayPal在本季執行了15億美元的股票回購，使過去12個月的回購總額達到60億美元。

調整後的展望與成長問題

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鑑於本季的業績表現，PayPal將2026年全年非GAAP每股收益預期從先前的5.38美元上調至約5.60美元。該公司也預計全年調整後自由現金流至少為65億美元。

儘管獲利前景有所改善，但可持續成長仍存在疑問。該公司對第四季度的業績指引暗示著潛在的利潤率壓力，預計以固定匯率計算的收入成長將維持在兩位數的低位，但交易利潤率僅略有增長。管理層還將2027年稱為“投資年”，這意味著產品和營銷方面的支出將會增加，這可能會限制利潤率的擴張，儘管其仍將每股收益增長目標設定在與2026年相近的水平。

市場背景

投資者正在權衡該公司強勁的現金流和積極的資本回報計劃與其疲軟的營收表現。該股目前的估值（預期本益比約為10倍）反映了這種不確定性。截至報告發佈時，PayPal過去一年的報酬率為-20.56%。

市場背景還包括路透社7月的一篇報道，該報道稱私募股權公司Advent和競爭對手Stripe曾提出每股60.50美元的收購要約，但據稱董事會認為該報價不足。由於該股目前交易價格低於該水平，因此該報道仍然是投資者關注的焦點，儘管任何潛在交易的現狀尚不明朗。