財報優於預期 PayPal執行長暗示對更高收購報價持開放態度

支付巨頭 PayPal (NASDAQ: PYPL) 公布優於預期的第二季財報，其執行長同時暗示，雖然公司致力於獨立的轉型策略，但對能為股東創造更高價值的收購提議持開放態度。此番言論是在該公司回絕了由 Stripe 和 Advent International 提出的 530 億美元收購案後發表，引發市場關注。

財報表現與收購訊號

PayPal 公布的第二季財報顯示，營收達到 86.8 億美元，高於市場預期的 84.7 億美元；調整後每股盈餘為 1.38 美元，同樣超出預估的 1.28 美元。受此激勵，PayPal 股價週二上漲 4%，收在 58.47 美元，逼近先前收購案的報價水位。

執行長 Enrique Lores 在財報電話會議上表示：「我們相信，執行我所概述的轉型策略將為股東創造重大價值。」但他接著說：「與此同時，我們在評估機會時保持開放和客觀。如果我們看到能創造優於當前策略的價值槓桿或途徑，我們當然會仔細考慮。」這段謹慎的措辭被市場解讀為，若有更高的報價，董事會將會予以考慮。

收購案背景與挑戰

根據媒體報導，支付公司 Stripe 與私募股權公司 Advent International 近期曾聯手提出以每股 60.50 美元的價格收購 PayPal。然而，PayPal 董事會在高盛 (Goldman Sachs) 和 Evercore 的建議下，認為該報價過低而予以拒絕。據悉，支付公司 Block (NYSE: SQ) 最初也曾參與，但在最終報價提交前退出。

Ad

儘管營收與獲利優於預期，但財報中也存在隱憂。第二季調整後營業利潤率年減 248 個基點至 17.4%，且管理層預計第三季調整後利潤將出現低個位數的下滑。利潤率的壓力可能會讓董事會更難說服市場其獨立計畫的價值高於收購報價，也可能成為收購方堅持原報價的理由。

獨立計畫與市場觀點

為了證明其獨立價值，PayPal 提高了 2026 年的獲利展望，並設定了年底前節省 4 億美元成本的目標，同時計畫在 2027 年前簡化營運結構。然而，相較於 2021 年中一度逼近 3600 億美元的市值高峰，PayPal 在收購案出現前市值已跌至約 440 億美元，凸顯其面臨的挑戰。

部分分析師認為先前的報價確實偏低，例如 Cantor 的分析報告指出，PayPal 的公允價值應接近每股 70 美元。市場普遍認為，Stripe 的收購動機在於結合 PayPal 的消費者穩定幣業務和 Venmo，與其自身的商家基礎設施，從而打造端到端的數位支付龍頭。目前，投資者正密切關注 Lores 的最新表態與強勁的財報，是否足以促使 Stripe 和 Advent 提出更具吸引力的報價。