CEO PayPal แย้มเปิดรับข้อเสนอซื้อกิจการ แต่ยังคงยึดมั่นในแผนกลยุทธ์เดิม

Enrique Lores ซีอีโอของ PayPal Holdings (PYPL) ได้ส่งสัญญาณว่าบริษัทยังคงเปิดกว้างต่อข้อเสนอซื้อกิจการ ท่ามกลางการผลักดันแผนการปรับโครงสร้างองค์กรให้ดำเนินต่อไป การแสดงท่าทีดังกล่าวเกิดขึ้นหลังบริษัทรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่งกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ส่งผลให้ราคาหุ้นปรับตัวสูงขึ้น

ผลประกอบการหนุนจุดยืน แต่เปิดทางเจรจา

PayPal รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ด้วยรายได้ 8.68 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว (Adjusted EPS) ที่ 1.38 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ผลกำไรสำหรับปี 2026 และตั้งเป้าลดค่าใช้จ่ายให้ได้ 400 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี

อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางผลงานที่แข็งแกร่ง Lores ได้กล่าวอย่างระมัดระวังในระหว่างการประชุมกับนักวิเคราะห์ว่า "ในขณะที่เราเชื่อมั่นว่าการดำเนินกลยุทธ์การเปลี่ยนแปลงจะสร้างมูลค่ามหาศาลให้กับผู้ถือหุ้น เรายังคงเปิดกว้างและพิจารณาโอกาสต่างๆ หากเราเห็นแนวทางที่เชื่อว่าจะสร้างมูลค่าที่เหนือกว่ากลยุทธ์ปัจจุบัน เราจะพิจารณาอย่างรอบคอบ" คำกล่าวนี้ถูกมองว่าเป็นการเปิดทางให้กับข้อเสนอซื้อกิจการที่สูงขึ้น หลังจากที่คณะกรรมการของ PayPal ได้ปฏิเสธข้อเสนอมูลค่า 5.3 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือ 60.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากกลุ่มผู้ซื้อที่นำโดย Stripe และ Advent International ไปก่อนหน้านี้

ความท้าทายด้านอัตรากำไร

แม้ผลประกอบการโดยรวมจะออกมาดี แต่ก็มีสัญญาณที่น่ากังวลอยู่บ้าง โดยเฉพาะอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว (Adjusted operating margin) ในไตรมาส 2 ที่ลดลง 248 basis points เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือเพียง 17.4% นอกจากนี้ฝ่ายบริหารยังคาดการณ์ว่ากำไรปรับปรุงแล้วในไตรมาส 3 จะลดลงในระดับเลขตัวเดียวช่วงต้น (low single-digit)

Ad

แรงกดดันด้านอัตรากำไรนี้อาจกลายเป็นจุดอ่อนที่ทำให้ข้อโต้แย้งของคณะกรรมการที่ว่าแผนการดำเนินงานด้วยตนเองจะสร้างมูลค่าได้ดีกว่าข้อเสนอซื้อกิจการนั้นมีน้ำหนักน้อยลง และอาจเป็นปัจจัยที่กลุ่มผู้ซื้อใช้เพื่อยืนยันราคาเสนอซื้อเดิม ทั้งนี้ ตามรายงานข่าวระบุว่ากลุ่มผู้ซื้อเดิมมี Block (SQ) ร่วมอยู่ด้วย แต่ได้ถอนตัวออกไปก่อนการยื่นข้อเสนออย่างเป็นทางการ

ภาพรวมและทิศทางในอนาคต

สถานการณ์ของ PayPal สะท้อนให้เห็นถึงความท้าทายที่บริษัทเผชิญอยู่ โดยมูลค่าตลาดของบริษัทเคยพุ่งขึ้นไปสูงสุดเกือบ 3.6 แสนล้านดอลลาร์ ในช่วงกลางปี 2021 ก่อนที่จะลดลงอย่างต่อเนื่องจนเหลือประมาณ 4.4 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงที่ข้อเสนอซื้อกิจการปรากฏขึ้นในฤดูใบไม้ผลินี้

นักวิเคราะห์มองว่าเหตุผลเชิงกลยุทธ์ของ Stripe คือการผสมผสานฐานผู้ใช้งานฝั่งผู้บริโภคของ PayPal และ Venmo เข้ากับโครงสร้างพื้นฐานฝั่งร้านค้าของตนเอง เพื่อควบคุมระบบการชำคำถามสำคัญสำหรับนักลงทุนในขณะนี้คือ ผลประกอบการที่แข็งแกร่งและท่าทีของ CEO จะเพียงพอที่จะกระตุ้นให้ Stripe และ Advent ยื่นข้อเสนอที่สูงขึ้น หรือคณะกรรมการจะต้องพึ่งพาแผนการฟื้นฟูธุรกิจด้วยตนเองต่อไป