Liberty油田服務資本支出大增 拖累股價重挫近19%

美國油田服務公司 Liberty Oilfield Services (LBRT) 在公布第二季財報電話會議後，因其資本支出計畫與新業務回報時程引發投資人擔憂，股價在週二交易中一度重挫 18.9%，跌至 20.40 美元。

資本支出計畫引發市場疑慮

Liberty 管理層在電話會議中，將 2026 年全年的資本支出指引大幅上調至約 15 億美元。公司解釋，這筆資金主要用於確保長交期的電力設備，以支持一項多年期的電力擴建計畫，目標是在 2029 年前建立約 3 GW 的發電容量，總投資額高達 50 至 60 億美元。

這項龐大的長期投資計畫，令專注於短期現金流的投資者感到不安。加速的支出步伐也導致公司淨負債在第二季增加了 1.57 億美元，達到 7.36 億美元，進一步加劇了市場的憂慮。

電力業務回報時程延後

加劇市場擔憂的是，Liberty 透露其新投入的發電業務部門，預計要到 2028 年才能對公司盈餘產生實質性貢獻。這意味著回報週期將拉得相當長。

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此外，公司宣布與 PowerBridge LLC 成立一家合資企業，計畫在德州西部建立一座 2 GW 的數據中心園區，但首次供電預計也要等到 2027 年第四季。這些消息強化了市場的觀點，即公司最令人期待的成長動能，距離產生實際回報仍有好幾年的時間。

核心業務穩健 但難敵賣壓

儘管資本配置策略引發疑慮，Liberty 的核心完井業務在第二季表現穩健，營收達到 12 億美元，調整後 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）為 1.51 億美元。然而，穩健的業績仍不足以抵銷市場對其長期戰略的負面反應。

此次股價大跌是在美股大盤普遍疲軟的背景下發生，標普 500 指數下跌 1.3%，加劇了 LBRT 的賣壓。整體而言，市場對 Liberty 的反應顯示，投資人高度關注企業的資本紀律，雖然肯定其核心業務的復甦，但對於管理層決定提前投入數十億美元於回報週期長達數年的電力基礎設施，則給予了負面評價。