GitLab財報亮眼、股價大漲，市場焦點轉向AI與Flex新模式變現能力

軟體開發與維運平台 GitLab (GTLB) 公布了強勁的 2027 財年第二季財報，營收年增 21%，調整後每股盈餘超出預期達 39%，緩解了市場對其成長放緩的疑慮。財報發布後，其股價在 9 月 1 日的盤後交易中一度大漲超過 18%。

財報表現與市場反應

根據 GitLab 於 9 月 1 日公布的數據，其第二季表現超乎預期，多項關鍵指標均呈現積極態勢。

• 營收：達到 2.863 億美元，年增 21%。
• 調整後每股盈餘 (EPS)：為 0.25 美元，遠高於市場預期的 0.18 美元。
• 年度經常性收入 (ARR) 淨增長：加速至 42%。
• 淨收入留存率 (DBNR)：為 117%，較前一季有所改善。

受此激勵，GitLab 同時上調 2027 財年全年營收指引至 11.29 億至 11.33 億美元。亮眼的業績與展望推動其股價在 9 月 2 日盤中交易時段上漲 12.66%，報 50.80 美元。

戰略轉型化解成長疑慮

本次財報的更深層意義在於，GitLab 的新戰略方向開始展現成效，有效應對了市場對其傳統開發者席位模式成長趨緩的擔憂。強勁的總預訂量、超過 1,700 筆首筆訂單，以及 50 萬美元以上大額交易超過 150% 的增長，均顯示其銷售執行力增強。

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關鍵的戰略進展包括：

• 擴大用戶基礎：已有初步證據顯示 GitLab 的客戶群正從開發人員擴展至非技術人員。分析師指出，一家電信客戶在既有的 15,000 個開發者席位之外，額外增加了 500 至 1,000 個非開發者席位，這有助於提高 GitLab 的營收天花板。
• AI 產品貨幣化：儘管仍處於早期階段，但 AI 產品的採用率真實存在。其 AI 助理 Duo Agent Platform 的付費用量季增 50%，管理層設定了在 2027 財年實現超過 1 億美元付費用量收入的目標。
• Flex 新模式初見成效：新的 Flex 消費模式在推出六週內，便吸引超過 130 家客戶承諾投入逾 2,000 萬美元。然而，投資人需注意，由於會計準則，此模式可能導致 2027 財年報告營收減少最多 1,300 萬美元，因此預訂量和實際用量將成為比營收本身更重要的觀察指標。

未來展望與潛在風險

展望未來，市場將密切關注 GitLab 能否在擴大營運利潤的同時，成功將新產品的強勁採用率轉化為可持續的獲利。儘管公司上調了全年營業利益指引，但也預期毛利率將因 SaaS、Dedicated 和 AI 產品帶來更高的基礎設施成本而降至 85% 至 87% 之間。

投資者應關注的未來催化劑包括 Flex 模式的轉換率、AI 產品的付費用量，以及企業客戶的擴展情況。分析師如摩根士丹利雖將目標價上調至 57 美元，但仍維持「持股觀望」評級，點出執行風險。目前市場估值已反映了對其成功的較高預期，GitLab 下一階段的挑戰在於證明其新戰略不僅能帶來用戶採用，更能帶來實質且有利潤的營收。