伊朗制裁未衝擊供給 歐洲天然氣漲勢暫歇

歐洲天然氣價格週二在觸及五個月高點後漲勢暫歇，主要由於華盛頓對德黑蘭的最新制裁方案未能引發市場擔憂的即時供應衝擊，從而削弱了連續數週的上漲動能。

市場動態：價格高檔盤整

指標性的荷蘭近月天然氣期貨（TTF）與同等的英國批發天然氣合約在週二交易中幾無變動，呈現高檔盤整格局。此前，歐洲天然氣價格剛經歷了7%的單週飆升，將區域天然氣樞紐價格推升至三月中旬以來的最高水平。

此次市場的平靜走勢，與隔夜原油市場的急劇回調相呼應。在美國川普政府對伊朗發動所謂「經濟諾曼第登陸（D-Day）」後，由於宣布的措施多為重申現有制裁，而非採取新的實體封鎖行動，能源交易員因此重新評估了風險溢價。

制裁影響：雷聲大雨點小

市場參與者本週初一直為新的供應瓶頸做準備，因美國官員警告將對任何支持德黑蘭的貿易夥伴實施二級制裁。然而，最終宣布的措施主要強化了對伊朗航運和技術的現有禁令，並未引入新的海上攔截或在波斯灣立即扣押船隻的行動。

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隨著布蘭特原油價格回落至每桶 91.50 美元附近，全球能源市場面臨成本推動型衝擊的直接威脅有所消退。儘管如此，途經荷姆茲海峽的實體運輸風險依然存在，這為歐洲天然氣的批發基準價格提供了一個穩固的支撐底線。

潛在風險：供應依然脆弱

儘管週二價格持平，但歐洲在進入秋冬供暖季節前的能源供應基本面依然相當脆弱。根據歐洲天然氣基礎設施協會（Gas Infrastructure Europe）的數據，目前歐盟整體的地下儲氣庫存僅佔總容量的 60% 左右。

分析指出，夏季因空調使用而導致的電力需求居高不下，加上部分卡達液化天然氣（LNG）船貨運輸受阻，已嚴重影響了季節性的庫存回補進度，使得歐洲能源系統在應對未來潛在衝擊時的韌性受到考驗。