中東停火現曙光 歐洲天然氣價格自五個月高點回落逾3%

隨著市場對中東地緣政治緊張局勢的擔憂有所緩解，歐洲天然氣基準價格週三大幅下挫，從五個月高點回落。市場反應主要受美國與伊朗可能達成停火協議的報導，以及確保荷莫茲海峽航運暢通的談判出現進展所推動。

風險溢價回吐 油氣價格同步下跌

根據 Investing.com 的數據，歐洲天然氣指標性的荷蘭近月天然氣期貨（TTF）價格下跌了 3%，英國的對等批發合約也出現了類似跌幅。此次下跌終結了先前連續數週的上漲勢頭，該漲勢曾將歐洲天然氣價格推升至三月中旬以來的最高水平。

這波拋售與全球原油市場的走勢一致。布蘭特原油期貨在連續兩個交易日下跌後，進一步下跌超過 2.5%，來到每桶約 86 美元。交易員正積極解除先前因擔憂供應中斷而計入的「地緣政治風險溢價」。

荷莫茲海峽航運談判成關鍵

推動歐洲天然氣價格回落的主要催化劑，是來自中東的一系列積極外交信號。市場對美國與伊朗在區域夥伴斡旋下，接近達成臨時停火協議的報導作出反應，該協議據稱包含確保商業船隻能順利通過荷莫茲海峽的承諾。

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此外，伊朗和阿曼官員證實，雙方已恢復旨在確保此戰略水道安全的雙邊會談，進一步強化了市場樂觀情緒。對於歐洲的工業買家而言，波斯灣液化天然氣（LNG）海運流量有望恢復的前景，蓋過了華盛頓本週稍早祭出更嚴格經濟制裁的影響。

庫存水位偏低 前景仍具挑戰

儘管週三的價格下跌為歐洲公用事業公司提供了喘息空間，但天然氣庫存水平仍是市場關注的焦點。根據歐洲天然氣基礎設施（Gas Infrastructure Europe）的數據，歐盟地區的地下儲氣庫存量約為總容量的 62%，遠低於約 79% 的五年季節性平均水平。

夏季高溫導致空調用電需求大增，加上現貨 LNG 到貨受阻，嚴重限制了季節性的庫存回補速度。分析師指出，由於期貨曲線處於深度「逆價差」（backwardation），公用事業公司持有昂貴現貨天然氣的風險增加。因此，隨著秋季供暖季節的臨近，預計天然氣批發價格將持續對任何圍繞荷莫茲海峽的摩擦高度敏感。