美伊衝突升溫威脅LNG運輸，歐洲天然氣價格飆升至數月高點

由於美國與伊朗在波斯灣的軍事對峙升級，引發市場對液化天然氣（LNG）供應鏈可能中斷的深切擔憂，歐洲天然氣價格週二飆升至三月以來的最高水平。

軍事衝突衝擊關鍵航道

作為歐洲天然氣價格基準的荷蘭TTF近月期貨合約，在週二上漲1.3%，報每百萬瓦時（MWh）71.30歐元，延續了前一交易日近5%的漲勢。英國NBP批發天然氣合約更因交易員在週一公眾假期後回補倉位，價格大漲6.4%，達到每撒姆（therm）175.40便士。

價格上漲的核心驅動因素，是市場擔憂美伊衝突可能導致關鍵的荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）長期關閉。該航道是全球約五分之一LNG供應的必經之路，其中大部分來自主要生產國卡達。根據報導，美軍對伊朗在拉臘克島的火箭發射陣地進行了空襲，伊朗隨後對美軍駐約旦的空軍基地發動飛彈報復，地緣政治風險溢價顯著推高了市場價格。

庫存水位偏低加劇供應脆弱性

除了地緣政治風險外，歐洲自身天然氣庫存的結構性短缺也加劇了市場的緊張情緒。根據歐洲天然氣基礎設施協會（Gas Infrastructure Europe）的數據，目前歐洲地區的儲氣庫存量約為總容量的62%，比五年季節性平均水平低了近17個百分點。

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庫存補充速度緩慢的原因，包括南歐熱浪導致夏季電力需求高於往年，以及挪威離岸管道的例行維護，這些因素都限制了八月以來的儲氣注入量。在為即將到來的冬季供暖季節做準備之際，偏低的庫存使歐洲能源系統在應對供應衝擊時更顯脆弱。

通膨壓力再起挑戰歐洲央行

能源價格的再度飆升，已重新點燃歐洲金融市場對成本推動型通膨的擔憂。這也為即將在9月10日召開貨幣政策會議的歐洲央行（ECB）決策者帶來了重大挑戰。

週二公布的歐元區八月份初步通膨數據顯示，消費者物價指數（CPI）年增率加速升至3.3%，能源價格上漲是主要推手。此一情勢強化了市場預期，即歐洲央行可能在下週再度升息25個基點，以防止通膨預期失控。