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中東衝突加劇供應擔憂 歐洲天然氣價格連四週上漲
由於中東軍事衝突加劇了市場對供應中斷的擔憂，加上冬季取暖季節前庫存回補的需求緊迫，歐洲天然氣價格本週有望連續第四週上漲。儘管週五盤中價格有所波動，但本週累計漲幅仍超過 7%。
荷莫茲海峽運輸受阻 卡達LNG出口停滯
近日美國與伊朗之間的報復性軍事打擊再度升級，導致歐洲和亞洲的天然氣價格雙雙飆升至逾三年來的高點。衝突直接影響了全球能源運輸的關鍵水道——荷莫茲海峽，戰前全球約五分之一的原油與液化天然氣（LNG）皆經由此地運出。
根據報導，雖然目前仍有部分油輪通行，但主要 LNG 出口國卡達經由該海峽的運輸已基本陷於停滯。阿拉伯聯合大公國的 LNG 裝載量也遠低於衝突前的水準。市場普遍擔憂，若局勢惡化，整個波斯灣地區的能源出口將面臨更大範圍的阻斷風險。
歐洲庫存創同期新低 冬季補庫壓力遽增
隨著供暖季逼近，歐洲正承受巨大的天然氣庫存回補壓力。目前，歐洲儲氣設施的整體填充率僅約 66%，創下有紀錄以來同期最低水準。其中，德國的情況尤其嚴峻，儲氣水準僅為 54%，遠低於往年平均。
AdING Groep NV 的策略師 Warren Patterson 與 Ewa Manthey 在一份研究報告中指出：「波斯灣局勢升級，使該地區 LNG 出口復甦的希望進一步推遲。」他們預計，隨著冬季臨近，歐洲與亞洲之間對有限 LNG 資源的爭奪將更加激烈，尤其是在卡達的供應可能在年底前持續缺席的情況下。
地緣政治溢價推升期貨價格
截至發稿，歐洲天然氣基準——荷蘭近月天然氣轉讓所有權（TTF）期貨價格報每百萬瓦時 70.78 歐元，週漲幅穩固在 7% 以上。分析師認為，當前價格已反映了中東的地緣政治風險溢價，但若衝突持續，氣價仍有上行空間。
與此同時，亞洲現貨 LNG 價格也同步走高，日韓基準（JKM）報價已突破每百萬英熱單位 14 美元，創下 2023 年以來新高。這顯示全球兩大消費市場對 LNG 的激烈競爭，將在今年冬季對全球天然氣價格形成持續支撐。