歐洲天然氣價格自五個月高點回落 獲利了結暫停漲勢

歐洲天然氣價格週三自五個月高點回落，在經歷了連續五個交易日的急劇上漲後稍作喘息。交易員的獲利了結行為，導致指標性的天然氣期貨合約從近期高位下跌。

漲勢暫歇但基本面仍緊張

指標性的荷蘭近月天然氣期貨（TTF）在觸及數月高點後轉跌，英國的批發天然氣合約也呈現類似走勢，從五個月高點回檔。市場分析指出，此次回調主要是由於能源交易員在價格連續大漲後進行獲利了結。

儘管價格暫時回落，但分析師強調，由於波斯灣地區嚴重的供應中斷，歐洲能源價格的下行空間依然相當有限。市場的根本驅動力來自於地緣政治風險。

中東供應中斷為主要推手

近期的價格飆升，主要源於華盛頓與德黑蘭之間外交談判的破裂。伊朗轉向「全面進攻」的軍事姿態，引發了市場對重要航運通道安全的極大擔憂。

Ad

荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）是全球能源運輸的咽喉要道，先前承擔了全球約五分之一的液化天然氣（LNG）運輸量。目前的緊張局勢已導致來自卡達的液化天然氣油輪運輸中斷，迫使歐洲公用事業公司不得不在緊張的全球現貨市場中，以高價競標未承諾的貨物。

庫存水位偏低加劇冬季擔憂

除了外部供應衝擊外，歐洲自身也面臨結構性的庫存短缺問題。根據歐洲天然氣基礎設施協會（Gas Infrastructure Europe）的數據，歐盟地區的地下儲氣庫存目前僅略高於其可用容量的 60%。

今年夏季的熱浪推高了冷卻需求，加上液化天然氣交付延遲，嚴重阻礙了庫存的補充速度。此外，天然氣的遠期曲線處於深度「逆價差」（backwardation）狀態，即現貨價格遠高於未來合約價格。這種市場結構降低了交易商儲存昂貴現貨天然氣的經濟誘因，形成惡性循環，使得歐洲在冬季供暖季節來臨前面臨不穩定的緩衝庫存。