油價與聯準會不確定性夾擊 歐元區公債殖利率急揚

由於美國與伊朗間的軍事緊張局勢驟然升級，加上市場在聯準會（Fed）公布會議紀錄前夕感到不安，歐元區政府公債殖利率週三（8日）走高，短天期債券領跌，反映出市場對通膨前景的擔憂加劇。

地緣政治風險推升通膨預期

債市拋售主要由地緣政治因素引發。根據 Investing.com 報導，華盛頓決定撤銷一項允許伊朗出售石油的關鍵制裁豁免，德黑蘭方面則稱此舉違反了雙方現有的和平框架協議。此消息一出，全球原油價格應聲上漲 2%，至每桶 75.60 美元。

油價上漲直接威脅到今年夏季初見趨緩的歐元區通膨，固定收益市場交易員正重新評估能源成本的黏性。市場反應劇烈，尤其是對利率和通膨預期高度敏感的短天期債券：

• 作為歐元區利率預期關鍵指標的德國 2 年期公債殖利率，大幅飆升至 2.63%。
• 指標性的德國 10 年期公債殖利率則溫和上揚 2 個基點，至 3.03%。

殖利率曲線前端（短天期）的劇烈波動，顯示投資者正立即將更高的消費物價風險納入定價。

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聯準會新時代的不確定性

除了油價衝擊，市場的緊張情緒也來自於即將公布的聯準會 6 月會議紀錄。這是新任主席沃什（Kevin Warsh）上任後，外界首次得以一窺央行內部運作的機會。

市場對沃什抱持高度戒心，因其向來對「前瞻性指引」的效用持懷疑態度，並傾向於採取更為簡潔、不可預測的溝通風格。由於短天期殖利率極度依賴央行清晰的政策信號，聯準會溝通模式可能變得更加模糊的前景，已為短天期債券帶來了額外的「期限溢價」。

分析師警告，如果在這次油價上漲前，會議紀錄就顯示有多位聯準會官員主張採取更緊縮的政策以抑制服務業通膨，那麼全球公債殖利率曲線可能還會進一步上移。