Credo財報與財測雙雙優於預期 股價盤後仍下挫

譜達科技 (Credo Technology, CRDO) 公布最新財報後，儘管營收與獲利數據優於預期，並提出樂觀的財測，但其股價在盤後交易中仍下跌 4.7%。此一跌勢延續了正規交易時段已下跌 8.65% 的頹勢，反映出市場在極高期待下，對公司獲利能力的潛在壓力感到擔憂。

業績表現超越預期

根據財報，Credo 在其會計年度 2027 年第一季的表現強勁，多項指標超出分析師共識預期：

• 調整後每股盈餘 (EPS): 報 $1.20，高於市場預期的 $1.16。
• 營收: 達到 $4.79 億美元，超越預期的約 $4.7 億美元，年增率高達 114.7%。
• 第二季財測: 公司預估營收將介於 $5.25 億至 $5.35 億美元 之間，同樣高於分析師共識的約 $5.165 億美元。

獲利能力隱憂引發賣壓

儘管營收與展望亮眼，但財報中的細節仍觸動了投資者的敏感神經。根據美國通用會計準則 (GAAP)，公司的毛利率從前一季的 68.2% 收縮至 64.5%。同時，GAAP 營業費用攀升至 $1.884 億美元，導致 GAAP 淨利潤被壓縮至 $1.294 億美元。

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這些數據顯示，雖然公司營收增長迅速，但獲利能力面臨壓力。在整個 AI 基礎設施領域估值普遍偏高的背景下，任何利潤率的侵蝕都可能被市場放大檢視。

市場背景與展望

在財報公布前，市場對 Credo 的期待已達到「近乎完美」的程度。在 19 位追蹤該股的分析師中，有 18 位給予「強力買入」評級，平均目標價高達 $283.23。然而，過高的預期也為「利多出盡」(sell the news) 的賣壓埋下伏筆。

分析指出，即便 Credo 的核心業務持續高速增長，且財測樂觀，但 GAAP 毛利率的疲軟、與新產品投資相關的營運成本飆升，加上股價已從 52 週高點 $308.67 大幅回落，這些因素共同導致了財報公布後的股價下跌。