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クレド・テクノロジー、好決算も株価下落 利益率懸念が重し
半導体接続ソリューションを手掛けるクレド・テクノロジー・グループ（Credo Technology Group Holding Ltd）の株価が、市場予想を上回る決算発表後も時間外取引で下落した。好調な売上高とガイダンスが示された一方で、利益率の縮小と極めて高い市場の期待が重荷となった。
予想を上回る決算とガイダンス
同社が発表した2027年度第1四半期決算は、市場の期待を上回る内容だった。
- 売上高: 4億7900万ドル（コンセンサス予想：約4億7000万ドル）
- 調整後EPS（1株当たり利益）: 1.20ドル（コンセンサス予想：1.16ドル）
売上高は前年同期比で114.7%増という力強い成長を記録した。さらに、第2四半期の売上高ガイダンスも5億2500万ドルから5億3500万ドルとし、アナリスト予想の約5億1650万ドルを上回った。
利益率の悪化が売り材料に
Adしかし、好調なトップラインとは裏腹に、収益性には懸念が示された。GAAP（米国会計基準）ベースの売上総利益率は、前四半期の68.2%から64.5%に縮小。GAAP営業費用も1億8840万ドルに増加し、GAAP純利益を圧迫した。
市場はすでに同社の高い成長を織り込んでおり、アナリスト19人中18人が「強い買い」推奨とするなど、ほぼ完璧な内容が期待されていた。そのため、予想を上回る決算内容であっても、利益率の悪化という瑕疵が「材料出尽くし」の売りを誘発した形だ。
市場の反応と背景
決算発表前の通常取引で既に8.65%下落していた同社株は、発表後の時間外取引でもさらに4.7%下落した。S&P 500とナスダック総合指数がほぼ横ばいであったことからも、この日の株価変動が個別要因によるものであったことがうかがえる。
AIインフラ関連セクター全体が、急成長に見合うだけのバリュエーションが正当化されるかについて厳しい視線にさらされている。クレド・テクノロジーのケースは、たとえ力強い成長とガイダンスを示したとしても、収益性のわずかな揺らぎや、高まりすぎた期待が株価の重しとなり得ることを投資家に示す事例となった。