花旗：英國新首相上任在即 英鎊前景轉趨戰術性看空

花旗銀行（Citi）最新報告指出，隨著英國新首相柏南（Andy Burnham）預計於 7 月 20 日後正式上任，該行對英鎊前景轉為戰術性看空。花旗分析，歷史模式顯示，新領導人上台後，市場的樂觀預期往往已被消化，隨後可能因現實政策而感到失望，導致英鎊走弱。

核心觀點：看空英鎊的時機與催化劑

花旗認為，由於英鎊的利差成本較高，放空英鎊的時機至關重要，需要明確的催化劑。而即將到來的政權更迭，便提供了這樣一個潛在的觸發點。

該行預期，在柏南上任後，歐元兌英鎊匯率有潛力向 0.8450 至 0.8500 的區間上漲。花旗建議，可利用未來幾天的任何匯價回檔，為 7 月 20 日之後歐元兌英鎊的潛在上行空間進行戰術性佈局。

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歷史經驗：新首相上任後的市場反應

花旗的分析回顧了英國脫歐後的四次首相更迭，發現在每一次新首相上任後，歐元兌英鎊匯率均呈現上漲趨勢。這可能反映了一種市場模式：在新領導人上任前，市場充滿樂觀情緒並已完全定價，但當新政府的實際政策與挑戰浮現後，失望情緒便會隨之而來。

目前市場對柏南承諾維持財政紀律的言論反應正面，但花旗提醒，關於其具體政策方向，包括是否會留任現任影子財政大臣芮夫斯（Rachel Reeves）等，仍存在高度不確定性。此外，花旗的模型顯示，相對於利率差異，歐元兌英鎊匯率目前仍被低估。