高盛分析：Chewy 與 Petco 策略分歧，分別聚焦生態系與營收成長

根據高盛 (Goldman Sachs) 在其第 33 屆年度全球消費者與零售業大會後發布的報告，美國兩大寵物零售巨頭 Chewy (CHWY) 與 Petco (WOOF) 正各自擘劃不同的發展路徑，以應對穩定但充滿壓力的市場環境。

Chewy 擴大版圖，打造寵物護理生態系

Chewy 執行長 Sumit Singh 表示，公司預期將持續擴大市佔率，並以超越整體寵物產業的速度成長。為此，Chewy 的策略核心是從傳統的寵物零售，擴展為一個更廣泛的寵物護理生態系。

Singh 指出，公司正積極投資於多個新領域，旨在吸引新客戶並深化與現有客戶的互動。這些投資包括：

• Chewy Health 寵物健康服務
• Chewy Vet Care 獸醫護理
• Modern Animal 獸醫診所合作
• 藥局業務及其他附加服務

展望未來，Singh 將人工智慧 (AI)、自動化和健康服務視為重要的長期成長機會。他認為，這些領域不僅能改善客戶體驗，還能擴大公司的可觸及市場 (addressable market) 並提升營運效率。

Petco 轉型見效，重心轉向營收增長

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Petco 執行長 Joel Anderson 與財務長 Sabrina Simmons 則闡述了公司已進入其轉型策略的第三階段。現階段的重點已從過去的成本削減，明確轉向推動營收增長。

管理層強調，公司已實現連續兩季的正同店銷售額增長，且利潤率保持穩定。Petco 的成長策略主要圍繞四大支柱：差異化產品、整合服務、全通路體驗優化以及提升實體店體驗。此外，公司已成功降低債務並強化其資產負債表，管理層稱這為未來的資本部署和股東回報奠定了良好基礎。

市場意涵：兩大巨頭路徑分歧

高盛的報告凸顯了兩家公司在策略上的顯著差異。Chewy 採取的是以科技和服務為導向的平台模式，試圖透過建立一個全面的生態系統來鎖定客戶的終身價值。相較之下，Petco 則更像一個經典的零售轉型案例，在穩固核心業務後，專注於透過優化全通路體驗來實現營收增長。

對於投資者而言，這代表著兩種不同的投資論述。Chewy 的策略著眼於長期的市場顛覆與擴張，而 Petco 則專注於執行其營運改善計畫，並將成果反映在財務表現上。兩者的後續發展，將持續受到市場密切關注。