預測市場 Kalshi 監管權爭議升級 美國上訴法院裁決分歧

美國一家聯邦上訴法院週三裁定，預測市場平台 Kalshi 不得阻止內華達州對其涉及體育賽事的合約進行監管。此判決加劇了美國司法體系對於此類新興金融產品應由聯邦或州政府管轄的法律分歧。

事件概要

位於舊金山的美國第九巡迴上訴法院 (9th U.S. Circuit Court of Appeals) 以 3-0 的無異議表決做出裁決，認為聯邦商品交易法可能無法優先於內華達州適用其州級博弈法規來監管 Kalshi 的體育博弈合約。

Kalshi 是一個受美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 監管的平台，允許用戶對未來事件的結果進行交易，其性質介於金融衍生品與博弈之間。此次判決意味著，至少在第九巡迴法院的管轄範圍內，州級博弈監管機構對其業務仍具有管轄權。

法律分歧與潛在影響

此次裁決與今年四月費城第三巡迴上訴法院的一項判決直接衝突。當時，第三巡迴法院認定紐澤西州無權監管 Kalshi 的平台。這種不同聯邦巡迴法院之間出現的「巡迴法院意見分歧」(circuit split) 現象，大幅提高了案件最終上訴至美國最高法院的可能性。

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市場觀察家指出，最高法院可能需要介入，以最終解決預測市場的監管權限問題。這將決定這類平台的未來是應由單一的聯邦機構（如 CFTC）統一監管，還是由各州獨立的博弈委員會進行多頭管理。

監管前景不明

此案凸顯了金融創新與現有監管框架之間的緊張關係。Kalshi 主張其作為 CFTC 監管的指定合約市場，應受聯邦法律的統一規範。然而，內華達州等州政府則認為，其產品具有博弈性質，屬於州級監管機構的傳統管轄範疇。

最終的司法裁決將對美國預測市場的發展路徑產生深遠影響，並為其他金融科技產品與州級法規之間的潛在衝突提供重要判例。在此之前，相關企業可能面臨一個複雜且不確定的多層次監管環境。