雅高集團上半年財報好壞參半，下修全年客房增長預測

法國酒店集團雅高 (Accor SA, EPA:AC) 公布 2026 年上半年財報，結果呈現憂喜參半的局面。儘管營收與獲利超出分析師預期，但關鍵的客房增長指標放緩，促使公司下修了全年度的淨單位增長展望。

上半年業績超越預期

根據財報，雅高集團 2026 年上半年營收達到 27.6 億歐元，高於市場共識預期的 26.7 億歐元。稅前息前折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 為 5.63 億歐元，同樣略優於 5.56 億歐元的預估值。

在現金流方面，上半年自由現金流達到 1.94 億歐元，較去年同期的 1.36 億歐元顯著增長，主要歸因於資本支出和稅款的降低。經調整後的稀釋每股盈餘為 0.83 歐元。

關鍵指標疲軟，下修全年展望

然而，財報細節透露出潛在的疲軟訊號。第二季的每間可售房收入 (RevPAR) 年減 0.2%，不僅遜於第一季 5.1% 的增長，也未達到分析師預期的 0.5% 增長。此下滑主要受入住率下降 0.9 個百分點影響，儘管平均每日房價 (ADR) 仍增長了 1.1%。

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更令市場關注的是，第二季的酒店網絡淨單位增長率放緩至 3.2%，低於 3.5% 的預期。基於此趨勢，雅高將 2026 全年的淨單位增長預測從原先的「超過 4%」下調至 3.5%。不過，公司預計全年 RevPAR 仍將增長 2% 至 2.5%，經常性 EBITDA 預計在 12.6 億至 12.85 億歐元之間。

部門表現分歧並啟動庫藏股

從業務部門來看，表現出現分歧。「管理與特許經營」部門的 EBITDA 在可比基礎上增長 5.8%，達到 4.94 億歐元。然而，「對客房所有者的服務與數位」部門的 EBITDA 下滑 6.7%，而「酒店資產及其他」部門的 EBITDA 更是大減 17.1%。

為提振股東信心，雅高同時宣布啟動第二輪庫藏股回購計畫，金額為 2.25 億歐元。此舉通常被視為管理層認為公司股價被低估的訊號，並能為股東帶來回報。