Story
穆迪将Dave & Buster's的评级展望下调至负面，原因是销售额下降和债务上升。
Summary
信用评级机构指出，同店销售额持续下滑和财务指标走弱（包括债务与 EBITDA 比率上升）是此次评级调整的主要原因。
Text size
Background
穆迪评级已将Dave & Buster’s Entertainment（纳斯达克股票代码：PLAY）的信用评级展望从稳定下调至负面，表明该公司在销售额下滑和运营挑战的背景下，信用风险有所增加。尽管展望被下调，但穆迪仍维持了这家餐饮和游戏连锁店的B3企业家族评级。
财务状况恶化导致展望下调
穆迪的报告指出，此次评级调整反映了同店销售额持续下滑和客流量减少对公司财务状况的影响。该评级机构强调，过去一年来，该公司关键信用指标有所恶化。
截至2026年8月4日的12个月期间，该公司的财务杠杆状况恶化：
- 债务与EBITDA之比升至6.2倍，高于上年同期的5.8倍。
- EBITDA与利息支出之比大幅收窄至0.7倍，低于上年同期的1.2倍。
扭亏为盈战略面临挑战
AdDave & Buster's 的管理层正在实施一项扭亏为盈计划，其中包括以价值为导向的营销、新的娱乐和菜单选择以及大幅削减成本的措施。然而，穆迪指出，这些举措的执行风险仍然很高。
该机构指出，持续的成本上涨导致非必需消费支出持续承压，这是该公司复苏工作面临的主要挑战。在这种环境下，吸引顾客和成功实施战略变革变得更加困难。
基于流动性预期，评级维持不变
尽管展望为负面，但穆迪基于对 Dave & Buster's 将保持充足流动性的预期，维持了其 B3 评级。该机构预计，随着公司将重心转向选择性改造，资本支出将会放缓，这将减少其动用循环信贷额度的需求。
穆迪概述了未来评级行动的具体条件。如果同店销售额持续为负，或者债务与 EBITDA 比率持续高于 6.75 倍 且利息保障倍数持续低于 1.25 倍，则评级可能进一步下调。相反，评级上调则需要债务杠杆率降至 5.5 倍 以下，同时同店销售额和自由现金流持续转正。