ムーディーズ、売上減少と債務増加を受け、デイブ＆バスターズの格付け見通しをネガティブに引き下げ

ムーディーズ・レーティングスは、デイブ＆バスターズ・エンターテインメント（NASDAQ:PLAY）の信用格付け見通しを「安定的」から「ネガティブ」に下方修正しました。これは、売上高の減少と経営上の課題を背景に、信用リスクが高まっていることを示唆しています。見通しは下方修正されたものの、ムーディーズはレストランとアーケードゲームセンターを運営する同社のB3の企業ファミリー格付けを据え置きました。

財務状況の悪化が見通し下方修正の要因に

ムーディーズのレポートによると、今回の格付け修正は、既存店売上高の長期にわたる減少と客足の鈍化が同社の財務状況に及ぼす影響を反映したものです。格付け会社は、過去1年間における主要な信用指標の悪化を指摘しています。

2026年8月4日までの12ヶ月間において、同社の財務レバレッジは悪化しました。

• 負債対EBITDA比率は前年同期の5.8倍から6.2倍に上昇しました。
• EBITDA対支払利息比率は1.2倍から0.7倍に大幅に低下しました。 ## 事業再建戦略に逆風

デイブ＆バスターズの経営陣は、バリュー重視のマーケティング、新たなエンターテイメントやメニューの導入、大幅なコスト削減策を含む事業再建計画を実行に移しています。しかし、ムーディーズは、これらの施策の実行リスクは依然として高いと指摘しています。

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ムーディーズは、継続的なコストインフレに起因する裁量的消費支出の低迷が、同社の事業再建における主要な課題であると指摘しました。このような環境下では、顧客獲得や戦略的な変革の成功はより困難になります。

流動性への期待に基づき格付けを維持

ネガティブな見通しにもかかわらず、ムーディーズはデイブ＆バスターズが十分な流動性を維持するとの見通しに基づき、B3の格付けを維持しました。ムーディーズは、同社が選択的な改装に注力することで設備投資が減速し、リボルビング信用枠の利用が抑制されると予想しています。

ムーディーズは、今後の格付け措置に関する具体的な条件を提示しました。既存店売上高のマイナスが継続する場合、または負債対EBITDA比率が6.75倍を上回り、かつインタレスト・カバレッジ比率が1.25倍を下回る場合は、さらなる格下げとなる可能性があります。逆に、格上げには、負債比率が5.5倍を下回り、既存店売上高とフリーキャッシュフローが持続的にプラスに転じることが必要となります。