法国罢工结束，欧洲天然气价格跌至逾一周低点

欧洲批发天然气价格周四连续第三个交易日下跌，触及逾一周以来的最低水平。此前，法国一场劳工罢工的结束恢复了关键进口终端的输送能力，暂时缓解了紧张的能源供应局面。

罢工结束缓解短期供应压力

作为欧洲基准的荷兰TTF近月天然气合约下跌1.23%，交易价格约为每兆瓦时（MWh）76.98欧元，为一周多以来的最低点。英国NBP批发天然气等价合约也下跌1.23%，报每撒姆191.00便士左右，同样处于一周低位。

价格下跌的主要催化剂是法国能源行业为期24小时的罢工宣告结束。据报道，周二的工业行动曾迫使比利时终端运营商Fluxys将法国最大的进口设施——敦刻尔克液化天然气（LNG）接收站的输送能力从每日最低9.4吉瓦时（GWh）大幅削减至仅4吉瓦时。随着罢工结束和运营恢复正常，该终端的再气化率已开始回升。

结构性风险犹存，冬季供应仍面临挑战

尽管批发价格连续多日回落，但从更广泛的基本面来看，随着天然气注库季进入尾声，欧洲市场仍存在结构性的供应脆弱性。这为价格提供了潜在支撑。

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根据欧洲天然气基础设施协会（Gas Infrastructure Europe）的数据，欧盟的地下储气库目前已填充至68.5%的容量。然而，这一水平仍严重低于历史正常水平，与五年季节性平均值相差约16个百分点。在通常储气设施接近饱和的年份，目前的储备缺口尤其引人担忧。

宏观经济因素增加不确定性

欧洲天然气市场的回调恰逢全球货币政策的关键一周，欧洲央行和美联储近期均已加息。各国央行强调，粘性的能源输入成本是整体通胀的主要驱动因素。

因此，能源交易员在冬季合约中维持了较高的风险溢价。市场普遍认为，在宏观经济压力和潜在供应紧张的双重影响下，冬季能源价格仍面临上行风险。