花旗因超强厄尔尼诺风险上调玉米、大豆及小麦价格预测

花旗银行周二上调了对玉米、大豆和小麦的价格预测，指出持续增强的“超强”厄尔尼诺现象是未来一年全球农业市场面临的最主要风险。该行警告称，当前市场定价并未充分反映天气对全球农业生产构成的潜在威胁。

厄尔尼诺风险加剧，价格目标更新

花旗分析师在一份报告中将超强厄尔尼诺现象列为“进入2026年底至2027年初最值得高度关注的农业风险”。报告援引美国国家海洋和大气管理局（NOAA）的数据称，在今年10月至12月期间，出现极强厄尔尼诺事件的概率已超过90%，其强度超越1950年以来所有记录的概率高达69%。

基于此风险评估，花旗更新了其关键农产品的价格目标：

• 玉米：3个月目标价上调至每蒲式耳5.40美元，12个月目标价上调至5.90美元。
• 大豆：3个月目标价上调至每蒲式耳12.75美元，12个月目标价定为13.25美元。
• 小麦：3个月目标价上调至每蒲式耳7.25美元，12个月目标价定为7.75美元。

市场尚未完全定价生产风险

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花旗表示，其新建立的“生产风险”分析框架显示，当前市场定价似乎仅反映了全球农业生产潜在下行风险的一小部分。目前，受天气影响最大的大宗商品包括棕榈油、罗布斯塔咖啡、大米、糖、可可以及澳大利亚小麦。

从地理分布来看，风险主要集中于澳大利亚、印度、东南亚以及巴西部分地区。花旗特别指出，强烈的厄尔尼诺现象对印度尼西亚和马来西亚的棕榈油生产构成重大威胁，这可能大幅提振豆油需求，进而通过压榨需求的增加推高大豆价格。

多重利好因素叠加

报告进一步指出，除了厄尔尼诺导致的单产预估下调外，多重独立的催化因素也在共同支撑看涨预期。这些因素包括强劲的出口需求、黑海地区的供应中断、化肥及能源价格上涨，以及全球生物燃料需求的持续增长。

花旗强调，小麦是目前受天气和地缘政治风险叠加影响最大的谷物品种。近期欧洲多地持续出现的高温干旱天气，已经导致当地小麦产量预估被进一步下调。