必和必拓第四财季铁矿石产量回升，但铜业务疲软且前景展望下调

全球最大的矿业公司必和必拓（BHP Group）周四公布，在截至6月30日的第四财季中，其铁矿石产量从上一季度的天气中断中强劲复苏。尽管铜产量同样环比微增，但同比出现下滑，且公司对下一财年的铜产量预期有所下调。

铁矿石产量强劲反弹，全年创纪录

根据必和必拓发布的声明，其西澳大利亚铁矿石业务（按100%基准计算）第四财季产量环比增长7%，达到7480万吨。这一增长主要得益于生产从上一季度因热带气旋“泽利亚”（Zelia）导致黑德兰港运营短暂中断后的恢复。

尽管第四财季产量同比下降3%，但整个2026财年的总产量达到了创纪录的2.912亿吨，符合公司2.84亿至2.96亿吨的年度指引。对于2027财年，必和必拓预计铁矿石产量将在2.86亿至2.98亿吨之间。然而，该公司在黑德兰港面临新的不确定性，因与主要工会的谈判未能达成一致，数百名工人计划于周四举行罢工。

铜业务表现疲软，下调产量指引

相比之下，必和必拓的铜业务则面临挑战。第四财季铜产量环比增长3%至49.19万吨，但同比下降了5%。全年铜产量为195万吨，同比下降3%，但仍在公司190万至200万吨的指引范围内。

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该公司将产量下降归因于其在智利和南澳大利亚业务的运营中断。更令市场关注的是，必和必拓下调了2027财年的铜产量指引，预计将在165万至180万吨之间，理由是南澳大利亚业务出现意外障碍。

大宗商品价格分化与市场影响

从价格来看，两大核心业务的实现价格走势出现分化，这对公司的盈利能力构成了复杂影响。

• 铁矿石：第四财季的平均实现价格为每吨83.58美元，环比下降2%，但同比上涨5%。
• 铜：平均实现价格飙升至每磅6.53美元，环比上涨11%，同比更是大幅上涨47%。

铜价的强劲表现主要受到全球供应紧张以及市场预期人工智能发展将推动需求激增的支撑。对于投资者而言，必和必拓的这份报告喜忧参半：铁矿石业务的运营稳定性值得肯定，但铜业务的产量下滑和前景下调，可能会抵消铜价上涨带来的部分利好。