Almirall上半年EBITDA大增24%，核心药物驱动股价上涨

西班牙制药公司Almirall (ALM) 在公布其2026年上半年财务业绩后，股价在周三交易中上涨3.5%，至11.45欧元。报告显示，公司核心盈利能力大幅提升，销售额稳健增长，基本符合或超过市场预期。

业绩亮点：生物制剂业务增长强劲

根据公司发布的财报，Almirall上半年核心盈利指标表现出色，主要得益于其皮肤科产品组合的强劲需求。

• 息税折旧及摊销前利润 (EBITDA)：同比增长23.7%，达到1.507亿欧元。
• 净销售额：同比增长7.5%，达到6.027亿欧元。
• 欧洲皮肤科业务：销售额增长18.1%，至3.419亿欧元，成为增长的主要引擎。

具体到产品层面，用于治疗特应性皮炎的生物制剂Ebglyss（lebrikizumab）销售额同比飙升88.2%，达到8450万欧元。同时，其银屑病治疗药物Ilumetri的销售额也增长了10.5%，贡献了1.252亿欧元。

市场反应与前景展望

Ad

尽管业绩总体强劲，但市场反应略显复杂。该股开盘后一度触及11.93欧元的高点，随后有所回落。分析认为，这可能与两个细节有关：其一，3960万欧元的净利润略低于4070万欧元的市场共识预期；其二，核心产品Ebglyss的销售额在第二季度相较于第一季度出现减速迹象。

尽管如此，Almirall管理层重申了其2026年全年业绩指引，预计净销售额将实现9%至12%的增长，EBITDA将在2.7亿至2.9亿欧元之间。这一明确的前景展望为投资者提供了信心，支撑了股价的积极表现。

分析师观点与背景

在财报发布前，分析师已对Almirall持建设性看法。例如，杰富瑞 (Jefferies) 维持对该股的“买入”评级，目标价为16欧元，认为其估值存在不合理的折让。市场普遍的12个月平均目标价为14.45欧元，也表明在财报发布前股价存在显著的上涨空间。

综合来看，尽管存在净利润未达预期等微小瑕疵，但Almirall凭借超预期的EBITDA增长、核心产品近乎翻倍的销售额以及稳定的全年指引，为投资者提供了充分的基本面理由来推高股价。