Cổ phiếu Tesla giảm mạnh do biên lợi nhuận bị thu hẹp bất chấp doanh thu tăng

Cổ phiếu Tesla (TSLA) đã sụt giảm mạnh trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa sau khi báo cáo tài chính quý 2/2026 cho thấy kết quả kinh doanh trái chiều, với doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ nhưng lợi nhuận lại sụt giảm đáng kể do biên lợi nhuận bị thu hẹp.

Theo báo cáo, cổ phiếu TSLA đã giảm 7,3% xuống còn 346,68 USD trong giao dịch trước giờ mở cửa, phản ánh sự thất vọng của nhà đầu tư.

Kết quả kinh doanh trái chiều

Báo cáo tài chính quý 2/2026 của Tesla cho thấy một bức tranh không đồng nhất, tạo ra căng thẳng cho các nhà đầu tư:

• Doanh thu: Đạt 28,24 tỷ USD, vượt 10,5% so với dự báo là 25,55 tỷ USD, cho thấy nhu cầu vẫn mạnh mẽ.
• Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS): Chỉ đạt 0,33 USD, thấp hơn 32,7% so với kỳ vọng là 0,49 USD.

Sự sụt giảm của cổ phiếu đang đẩy giá về gần mức thấp nhất trong 52 tuần (297,82 USD), cho thấy áp lực bán đã gia tăng đáng kể sau khi kết quả được công bố.

Áp lực từ biên lợi nhuận và kế hoạch đầu tư

Ad

Nguyên nhân chính dẫn đến việc lợi nhuận không đạt kỳ vọng là do biên lợi nhuận bị thu hẹp một cách có hệ thống. Biên lợi nhuận gộp mảng ô tô (không tính tín dụng) đã giảm xuống còn 16,3% từ mức 19,2% trong quý 1. Tương tự, biên lợi nhuận gộp mảng năng lượng cũng giảm mạnh từ 39,5% xuống 20,4%.

Đồng thời, Tesla công bố kế hoạch chi tiêu vốn (CapEx) cho cả năm là hơn 25 tỷ USD và đang thu xếp các khoản vay mới lên tới 30 tỷ USD. Điều này cho thấy công ty đang ưu tiên đầu tư dài hạn vào các dự án tham vọng như Robotaxi, robot hình người Optimus và cơ sở hạ tầng AI thay vì tối đa hóa lợi nhuận trong ngắn hạn.

Đặt cược vào các nền tảng tương lai

Luận điểm tăng giá cho Tesla hiện hoàn toàn phụ thuộc vào sự thành công của các nền tảng tương lai. Công ty cho biết dịch vụ Robotaxi đã đi được hơn 380.000 dặm không người giám sát và đang tăng trưởng hơn 10% mỗi tuần. Trong khi đó, robot Optimus thế hệ 3 được đặt mục tiêu sản xuất khoảng 1 triệu đơn vị mỗi năm.

Tuy nhiên, các nhà phân tích có những quan điểm khác nhau. Cantor Fitzgerald vẫn duy trì khuyến nghị "Tăng tỷ trọng" nhưng đã hạ giá mục tiêu xuống 485 USD. Ngược lại, mô hình Giá trị hợp lý của InvestingPro định giá cổ phiếu chỉ ở mức 267,63 USD, cho thấy tiềm năng giảm giá gần 28%. Điều này phản ánh rủi ro rằng mức định giá hiện tại của Tesla đã bao hàm sự thành công hoàn hảo của tất cả các sáng kiến dài hạn cùng một lúc.

Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi cốt lõi là liệu Tesla nên được định giá như một công ty xe hơi hay một công ty AI vật lý. Cho đến khi các dự án như Robotaxi và Optimus tạo ra doanh thu đáng kể để biện minh cho mức định giá cao, mỗi báo cáo tài chính hàng quý với biên lợi nhuận bị thu hẹp sẽ tiếp tục là một sự kiện gây biến động mạnh cho cổ phiếu.