テスラ株、決算後に急落：利益率の圧迫とAIへの巨額投資が焦点

米電気自動車（EV）大手テスラが発表した2026年第2四半期決算は、売上高が市場予想を上回る一方、1株当たり利益（EPS）が予想を大きく下回る強弱混合の内容となり、同社株は時間外取引で大幅に下落した。積極的な未来への投資が、短期的な収益性を圧迫する構図が鮮明になっている。

売上増も利益は大幅減

テスラの第2四半期決算によると、主要な数値は以下の通りとなった。

• 売上高: 282億4000万ドル（市場予想255億5000万ドルを10.5%上回る）
• 1株当たり利益（EPS）: 0.33ドル（市場予想0.49ドルを32.7%下回る）

売上高の力強い成長とは対照的に、利益が大幅に落ち込んだ背景には利益率の悪化がある。自動車部門の売上総利益率（クレジット除く）は第1四半期の19.2%から16.3%に低下。エネルギー部門の売上総利益率も、保証費用の調整などが響き、前期の39.5%から20.4%へと急低下した。この決算内容を受け、テスラ株は7月23日の時間外取引で一時7.3%安の346.68ドルまで売られた。

未来への巨額投資と市場の懸念

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利益率低下の主な要因は、同社が利益よりも長期的な成長への投資を優先していることにある。テスラは通年の設備投資（CapEx）ガイダンスを250億ドル超に設定し、最大300億ドルの新規融資枠も準備中だとしている。

これらの資金は、ロボットタクシー、人型ロボット「オプティマス」、AIインフラ、半導体製造（Terafab）といった、将来の収益源と期待される分野に重点的に投じられる。これらは長期的な成長ストーリーとしては魅力的である一方、短期的なEPSにとっては重荷となり、市場の懸念を誘っている。

アナリストの見方と株価評価

この決算を受け、アナリストの評価は分かれている。Cantor Fitzgeraldは目標株価を510ドルから485ドルに引き下げたものの、投資判断は「オーバーウエート」を維持した。一方で、Citizensは「マーケットパフォーム」でカバレッジを開始し、オプティマスの生産計画は「楽観的すぎる」と指摘している。

Investing.comの分析モデル「InvestingPro」による公正価値は267.63ドルと算出されており、現在の株価水準から約28%の下落余地を示唆している。これは、現在のテスラの株価が、ロボットタクシーやオプティマスといった複数の長期プロジェクトがすべて完璧に成功することを織り込んだ水準にあることを示している。これらの新規事業が実質的な収益を生み出すまで、四半期ごとの利益率の動向が株価の変動要因となりそうだ。