Story
AT&T, Verizon và T-Mobile: Bức tranh trái chiều sau tuần công bố lợi nhuận
Kết quả kinh doanh quý 2 của ba nhà mạng lớn nhất Hoa Kỳ đã vẽ nên một bức tranh đầy nghịch lý trên thị trường. Cổ phiếu AT&T tăng vọt nhờ vượt kỳ vọng về số lượng thuê bao, trong khi T-Mobile lại sụt giảm mạnh dù có mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, cho thấy nhà đầu tư đang đánh giá lại từng công ty dưới góc nhìn khác nhau, đặc biệt là trước mối đe dọa từ dịch vụ internet vệ tinh.
Bảng điểm kết quả kinh doanh
Cả ba công ty đều báo cáo trong vòng 48 giờ, nhưng phản ứng của thị trường lại hoàn toàn trái ngược. Sự phân hóa này tạo ra những cơ hội riêng biệt cho các nhóm nhà đầu tư khác nhau.
- AT&T (T): Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) vượt dự báo 10,2% và có thêm 432.000 thuê bao không dây mới (so với ước tính 339.000). Dù doanh thu thấp hơn một chút so với kỳ vọng, cổ phiếu đã tăng 5% sau báo cáo.
- Verizon (VZ): EPS vượt dự báo 1,6% nhưng doanh thu lại thấp hơn gần 1 tỷ USD so với ước tính (34,3 tỷ USD so với 35,3 tỷ USD).
- T-Mobile (TMUS): Gây bất ngờ lớn nhất khi cổ phiếu giảm gần 11% dù EPS vượt xa kỳ vọng 10,5% và công ty nâng dự báo dòng tiền tự do (FCF) cả năm thêm 200 triệu USD.
Nghịch lý rõ ràng là AT&T, vốn được xem là lựa chọn "nhàm chán", lại được thị trường yêu thích, trong khi T-Mobile, động lực tăng trưởng của ngành, lại bị trừng phạt.
Yếu tố Starlink định hình lại cuộc chơi
Trọng tâm của sự phân hóa này nằm ở câu hỏi về mối đe dọa từ dịch vụ băng thông rộng vệ tinh như Starlink, và mỗi công ty lại có mức độ rủi ro khác nhau.
AdTheo các nhà phân tích, AT&T là công ty chịu rủi ro lớn nhất. Các báo cáo chỉ ra rằng băng thông rộng vệ tinh là một "thách thức sống còn" đối với mô hình kinh doanh cáp quang của AT&T, đặc biệt là ở các thị trường nông thôn và bán nông thôn. Morgan Stanley dự báo Starlink có thể đạt 16 triệu thuê bao băng thông rộng tại Mỹ vào năm 2030, cạnh tranh trực tiếp với kế hoạch mở rộng 60 triệu điểm kết nối cáp quang của AT&T.
Verizon đang tái cấu trúc mạnh mẽ để giảm thiểu rủi ro, bao gồm việc bán cửa hàng và cắt giảm nhân sự. Mặc dù các chi phí tái cấu trúc gây áp lực trong ngắn hạn, chiến lược dài hạn là tạo ra một cơ cấu chi phí tinh gọn hơn. Mảng khách hàng doanh nghiệp cũng giúp Verizon có một lớp đệm trước mối đe dọa từ Starlink.
T-Mobile được cho là an toàn nhất. Các nhà phân tích tại Benchmark cho rằng các yếu tố về vật lý và kinh tế khiến mạng vệ tinh khó có thể cạnh tranh với mạng mặt đất về độ trễ và mật độ phủ sóng cho các ứng dụng di động. Tuy nhiên, đợt bán tháo cổ phiếu cho thấy thị trường vẫn chưa hoàn toàn tin vào luận điểm này.
Triển vọng cho từng loại nhà đầu tư
Dựa trên kết quả và rủi ro, mỗi cổ phiếu viễn thông lại phù hợp với một hồ sơ nhà đầu tư khác nhau.
- Verizon (VZ): Dành cho nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập và sự ổn định. Với tỷ suất cổ tức 6,5%, cao nhất trong nhóm, và dòng tiền tự do dồi dào, đây là lựa chọn phòng thủ. Quá trình tái cấu trúc có thể mang lại hiệu quả trong 12-18 tháng tới.
- AT&T (T): Dành cho nhà đầu tư giá trị. Với tỷ lệ P/E chỉ 7,3x, mức rẻ nhất trong ngành, cùng kết quả kinh doanh tích cực về thuê bao cáp quang và không dây, AT&T cho thấy một biên độ an toàn rõ rệt. Rủi ro chính vẫn là sự cạnh tranh từ Starlink.
- T-Mobile (TMUS): Lựa chọn tăng trưởng ngược dòng. Đợt bán tháo 10,75% có thể là một phản ứng thái quá của thị trường. Công ty đã vượt xa kỳ vọng EPS, nâng dự báo FCF, và các nhà phân tích đưa ra mục tiêu giá cao hơn đáng kể (KeyBanc ở mức 250 USD, Benchmark ở mức 295 USD). Đây có thể là cơ hội cho các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro để tìm kiếm lợi nhuận cao.