SEC yêu cầu các nhà đầu tư chủ động tại Mỹ phải công bố danh tính khách hàng

Ủy ban Giao dịch và Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã đưa ra một yêu cầu mới, buộc các nhà đầu tư chủ động phải công khai danh tính khách hàng của họ trong các hồ sơ pháp lý. Đây là một động thái có thể gây xáo trộn cho các quỹ phòng hộ, vốn từ lâu đã nỗ lực giữ bí mật thông tin này.

Hướng dẫn mới về công bố thông tin

Trong một bản cập nhật diễn giải các quy tắc về hồ sơ 13D và hồ sơ ủy quyền, SEC đã làm rõ quan điểm của mình về tính minh bạch. Hướng dẫn này được đưa ra sau một nửa đầu năm 2026 đầy sôi động với các chiến dịch của nhà đầu tư chủ động.

Theo các luật sư chuyên về lĩnh vực này, thay đổi này không được dự báo trước và chưa được đưa tin rộng rãi. Cụ thể, SEC nêu rõ:

• Câu hỏi 110.09: "Danh tính của các nhà đầu tư trong một thực thể được thành lập với mục đích mua lại chứng khoán của một công ty cụ thể và tham gia vào một chiến dịch chủ động tại công ty đó phải được tiết lộ."
• Câu hỏi 155.02: Các khách hàng đầu tư hơn $500 vào một công ty hợp danh hữu hạn nhằm mục đích kêu gọi bỏ phiếu để thay đổi thành viên hội đồng quản trị sẽ được coi là "người tham gia" và phải được công bố danh tính.

Tác động đến các quỹ phòng hộ

Ad

Các quỹ phòng hộ từ lâu đã coi trọng tính bảo mật về danh tính nhà đầu tư của họ. Họ cho rằng việc tiết lộ thông tin này có thể tạo điều kiện cho các đối thủ sao chép chiến lược và làm hạn chế khả năng sinh lời.

Tuy nhiên, các công ty là mục tiêu của các nhà hoạt động doanh nghiệp lại cho rằng việc minh bạch hơn, bao gồm cả việc biết ai đang tài trợ cho các chiến dịch, là thông tin cần thiết để họ có thể tự vệ. Hướng dẫn mới của SEC đặc biệt nhắm vào việc sử dụng ngày càng tăng các phương tiện mục đích đặc biệt, còn gọi là "sidecar", để tài trợ cho các chiến dịch này. Các phương tiện này cho phép khách hàng đầu tư vào các công ty mục tiêu cụ thể thay vì vào quỹ chung của quỹ phòng hộ.

Bối cảnh và tiền lệ

Sự thay đổi này diễn ra trong bối cảnh hoạt động của các nhà đầu tư chủ động gia tăng. Trong sáu tháng đầu năm 2026, các nhà đầu tư như Elliott Investment Management, Ancora Alternatives và TOMS Capital đã gây áp lực lên nhiều công ty từ gã khổng lồ truyền thông Warner Bros Discovery đến Devon Energy để cải thiện hiệu suất.

Diễn giải của SEC gợi nhớ lại vụ việc năm 2022, khi công ty thiết bị y tế Masimo Corp, đối mặt với cuộc chiến từ Politan Capital, đã sửa đổi quy chế để buộc bất kỳ nhà hoạt động nào có kế hoạch đề cử giám đốc phải tiết lộ danh tính các đối tác hữu hạn của quỹ. Dù gây ra phản ứng dữ dội và sau đó Masimo đã đảo ngược quyết định vào đầu năm 2023, động thái của SEC hiện tại đã biến yêu cầu này thành một hướng dẫn pháp lý rõ ràng.