Phương pháp định giá của Jefferies đưa ra một nghịch lý khi hai mô hình cho thấy kết quả trái ngược nhau.

Cổ phiếu của Jefferies Financial Group (JEF) đặt ra một bài toán định giá khó hiểu cho các nhà đầu tư, với hai mô hình phân tích khác nhau đưa ra những kết luận hoàn toàn trái ngược. Một phân tích dựa trên các nguyên tắc đầu tư giá trị cổ điển cho thấy cổ phiếu này bị định giá quá cao, trong khi một mô hình tập trung vào sức mạnh lợi nhuận hiện đại chỉ ra tiềm năng tăng trưởng đáng kể so với giá 46,24 đô la tính đến ngày 24 tháng 9 năm 2026.

Trường hợp giảm giá: Phân tích theo phong cách Graham

Một mô hình định giá dựa trên các nguyên tắc của Benjamin Graham, nhà kinh tế học có ảnh hưởng được mệnh danh là "cha đẻ của đầu tư giá trị", tính toán giá trị nội tại là 38,57 đô la cho Jefferies. Điều này cho thấy cổ phiếu hiện đang được giao dịch ở mức giá cao hơn 14,7% so với mức giá mà khung phân tích này coi là giá trị hợp lý, theo phân tích của Investing.com.

Quan điểm bi quan này được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính mà công thức của Graham đánh giá thấp: sự biến động lợi nhuận và đòn bẩy cao. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Jefferies có tính chu kỳ, dao động từ 6,13 đô la trong năm tài chính 2021 xuống còn 1,10 đô la vào năm 2023. Hơn nữa, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 366%, mặc dù điển hình đối với một ngân hàng đầu tư, nhưng là một con số mà các mô hình định giá truyền thống cần thận trọng.

Trường hợp lạc quan: Góc nhìn định giá hiện đại

Ngược lại, một phương pháp đa mô hình cân nhắc sức mạnh lợi nhuận được chuẩn hóa, tương tự như triết lý của Warren Buffett, đưa ra mức giá trị hợp lý là 65,43 đô la. Điều này ngụ ý tiềm năng tăng giá 41,5% so với mức hiện tại. Phân tích này, tham chiếu mô hình Định giá Hợp lý của InvestingPro, được hỗ trợ bởi một số chỉ số chính:

Ad

• Tỷ lệ Giá trên Giá trị Sổ sách: Ở mức 1,0x, cổ phiếu đang được giao dịch ở mức giá trị tài sản ròng đã nêu.
• Tỷ lệ PEG: Tỷ lệ PEG thấp ở mức 0,38x cho thấy thị trường có thể đang định giá thấp quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận của công ty.
• Phục hồi doanh thu: Doanh thu đã phục hồi từ mức thấp 4,70 tỷ đô la trong năm tài chính 2023 lên 7,34 tỷ đô la trong năm tài chính 2025, gần đạt mức đỉnh năm 2021.
• Lợi suất cổ tức: Cổ phiếu mang lại lợi suất cổ tức 3,5%, tạo thu nhập cho các nhà đầu tư.

Bối cảnh thị trường và quan điểm của các nhà phân tích

Kịch bản lạc quan nhận được sự ủng hộ từ các nhà phân tích Phố Wall. Vào tháng 6 năm 2026, Goldman Sachs đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu Jefferies lên 66 đô la, viện dẫn mức tăng 59% so với cùng kỳ năm trước trong lượng đơn đặt hàng tư vấn M&A. Tương tự, UBS đã nhắc lại xếp hạng Mua, nhấn mạnh sự tăng trưởng thị phần của công ty trong lĩnh vực tư vấn toàn cầu, nơi công ty đã leo từ vị trí thứ 11 lên vị trí thứ 6 trong bảng xếp hạng kể từ năm 2018.

Thêm vào bức tranh dài hạn là mối quan hệ chiến lược với Tập đoàn tài chính Sumitomo Mitsui, tập đoàn đã bày tỏ ý định tăng cổ phần của mình tại Jefferies. Tuy nhiên, những người bi quan có thể chỉ ra tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là 7,7%, thấp hơn mức mà các nhà đầu tư giá trị tinh ý thường tìm kiếm, và lợi nhuận vẫn thấp hơn mức cao nhất năm 2021.