Valuasi Jefferies Menghadirkan Paradoks karena Dua Model Menunjukkan Hasil yang Bertentangan

Saham Jefferies Financial Group (JEF) menghadirkan teka-teki valuasi bagi investor, dengan dua model analitis berbeda yang menghasilkan kesimpulan yang sangat bertentangan. Analisis berdasarkan prinsip-prinsip investasi nilai klasik menunjukkan bahwa saham tersebut dinilai terlalu tinggi, sementara model yang berfokus pada kekuatan pendapatan modern menunjukkan potensi kenaikan yang signifikan dari harganya sebesar $46,24 per 24 September 2026.

Kasus Terburuk: Analisis Gaya Graham

Model valuasi berdasarkan prinsip-prinsip Benjamin Graham, ekonom berpengaruh yang dikenal sebagai "bapak investasi nilai," menghitung nilai intrinsik sebesar $38,57 untuk Jefferies. Ini menunjukkan bahwa saham tersebut saat ini diperdagangkan dengan premi 14,7% dibandingkan dengan apa yang dianggap sebagai nilai wajar dalam kerangka kerja ini, menurut analisis oleh Investing.com.

Pandangan pesimistis ini didorong oleh dua faktor kunci yang dihukum oleh rumus Graham: volatilitas pendapatan dan leverage yang tinggi. Laba per saham Jefferies bersifat siklikal, berfluktuasi dari $6,13 pada tahun fiskal 2021 menjadi $1,10 pada tahun 2023. Lebih lanjut, rasio utang terhadap ekuitasnya sebesar 366%, meskipun tipikal untuk bank investasi, adalah angka yang dipandang dengan hati-hati oleh model nilai tradisional.

Kasus Optimis: Perspektif Nilai Modern

Sebaliknya, pendekatan multi-model yang mempertimbangkan kekuatan pendapatan yang dinormalisasi, mirip dengan filosofi Warren Buffett, menghasilkan nilai wajar sebesar $65,43. Ini menyiratkan potensi kenaikan sebesar 41,5% dari level saat ini. Analisis ini, yang merujuk pada model Nilai Wajar InvestingPro, didukung oleh beberapa metrik kunci:

Ad

• Rasio Harga terhadap Nilai Buku: Pada 1,0x, saham diperdagangkan pada nilai yang dinyatakan dari aset bersihnya.
• Rasio PEG: Rasio PEG yang rendah sebesar 0,38x menunjukkan bahwa pasar mungkin meremehkan lintasan pertumbuhan pendapatan perusahaan. - Pemulihan Pendapatan: Pendapatan telah pulih dari titik terendah $4,70 miliar pada tahun fiskal 2023 menjadi $7,34 miliar pada tahun fiskal 2025, mendekati puncaknya pada tahun 2021.
• Imbal Hasil Dividen: Saham ini menawarkan imbal hasil dividen 3,5%, memberikan pendapatan kepada investor.

Konteks Pasar dan Pandangan Analis

Prospek positif ini didukung oleh analis Wall Street. Pada Juni 2026, Goldman Sachs menaikkan target harga saham Jefferies menjadi $66, dengan alasan peningkatan 59% dari tahun ke tahun dalam backlog penasihat M&A-nya. Demikian pula, UBS telah menegaskan kembali peringkat Beli, menyoroti peningkatan pangsa pasar perusahaan di bidang penasihat global, di mana posisinya telah naik dari peringkat ke-11 menjadi ke-6 dalam tabel peringkat sejak tahun 2018.

Menambah gambaran jangka panjang adalah hubungan strategis dengan Sumitomo Mitsui Financial Group, yang telah mengindikasikan niatnya untuk meningkatkan kepemilikan sahamnya di Jefferies. Namun, pihak yang pesimis dapat menunjuk pada pengembalian ekuitas sebesar 7,7%, yang berada di bawah tingkat yang biasanya dicari oleh investor nilai yang jeli, dan pendapatan yang tetap di bawah angka tertinggi tahun 2021.