Story
Citi: Niềm tin của nhà đầu tư vào cổ phiếu toàn cầu phai nhạt khi dòng vốn suy yếu
Niềm tin của nhà đầu tư trên các thị trường cổ phiếu toàn cầu đang có dấu hiệu phai nhạt khi dòng vốn suy yếu và khẩu vị rủi ro giảm dần, theo phân tích vị thế mới nhất từ Citi. Tuy nhiên, các chiến lược gia lưu ý rằng vị thế thực tế trên thị trường vẫn tương đối ổn định.
Dòng vốn và vị thế thị trường ngày càng tách rời
Chủ đề chính trong báo cáo của Citi là "sự mất kết nối ngày càng tăng giữa dòng vốn đang suy yếu và vị thế tương đối vững chắc". Các nhà phân tích cho rằng các điều kiện hiện tại chưa đủ căng thẳng để dẫn đến một kịch bản bán tháo trên diện rộng (capitulation).
Thay vào đó, rủi ro đáng kể hơn trong ngắn hạn đến từ các đợt ép bán khống (short squeeze) và đóng vị thế (position unwind) ở quy mô cục bộ. Điều này cho thấy sự thận trọng đang âm thầm gia tăng bên dưới bề mặt của một thị trường có vẻ ổn định.
AdDiễn biến trái chiều tại các thị trường lớn
Phân tích của Citi chỉ ra sự khác biệt rõ rệt giữa các khu vực chính:
- Hoa Kỳ: Vị thế thị trường vẫn có xu hướng lạc quan nhẹ, nhưng tổng giá trị vị thế (gross exposure) sụt giảm cho thấy sự thận trọng. Dòng vốn vào chỉ số S&P 500 đã chuyển sang tiêu cực trong tuần trước do hoạt động bán khống mới. Đáng chú ý, nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ là một ngoại lệ, với 93% vị thế mua tập trung hiện đang thua lỗ, làm tăng nguy cơ bị buộc phải đóng vị thế nếu thị trường tiếp tục suy yếu.
- Châu Âu: Dòng vốn suy yếu rõ rệt, chủ yếu do việc thanh lý các vị thế mua (long liquidation) ở chỉ số EuroStoxx và gia tăng mạnh các vị thế bán khống (short additions) ở chỉ số DAX của Đức. Chỉ số DAX nổi bật với một lượng lớn vị thế bán khống đang thua lỗ, khiến thị trường này "dễ bị tổn thương trước các đợt mua bù thiếu nếu các trở ngại kinh tế giảm bớt", theo Citi.
- Châu Á: Vị thế tại các thị trường Nhật Bản (Nikkei) và Hàn Quốc (KOSPI) tiếp tục yếu đi khi nhà đầu tư tăng cường bán khống và giảm vị thế mua, khiến hai thị trường này ngày càng nghiêng về phía bi quan. Citi cũng nhấn mạnh sự phân hóa khi nhà đầu tư bán khống KOSPI nhưng lại có cái nhìn tích cực hơn với Nasdaq, cho thấy họ đang lựa chọn giữa các cổ phiếu bán dẫn theo khu vực thay vì có một quan điểm đồng nhất về chủ đề AI.