Fitch nâng hạng tín nhiệm Waystar do kỳ vọng đòn bẩy tài chính giảm

Hãng xếp hạng tín nhiệm Fitch Ratings đã nâng Xếp hạng nhà phát hành vỡ nợ dài hạn (IDR) của Waystar Holding Corp. (NYSE:WAY) và Waystar Technologies, Inc. từ 'BB' lên 'BB+'. Triển vọng xếp hạng được duy trì ở mức "Ổn định".

Lý do chính dẫn đến việc nâng hạng

Quyết định nâng hạng của Fitch chủ yếu dựa trên kỳ vọng rằng tỷ lệ đòn bẩy tài chính của Waystar sẽ giảm. Cụ thể, Fitch dự báo đòn bẩy EBITDA điều chỉnh của công ty sẽ giảm xuống dưới ngưỡng 3,0x vào năm tài chính 2026, một sự cải thiện so với ngưỡng nhạy cảm tích cực trước đó của hãng.

Fitch ghi nhận rằng Waystar đã có những bước tiến trong việc giảm đòn bẩy, với tỷ lệ đòn bẩy EBITDA điều chỉnh theo Fitch giảm xuống còn 3,3x trong năm tài chính 2025 và 3,1x trong 12 tháng gần nhất tính đến quý I/2026. Ngoài ra, khoản vay có kỳ hạn được bảo đảm hàng đầu của Waystar cũng được nâng hạng lên 'BBB-' từ 'BB+'.

Nền tảng tài chính và hoạt động vững chắc

Việc nâng hạng cũng phản ánh hồ sơ hoạt động kinh doanh mạnh mẽ của Waystar, được củng cố bởi khả năng tạo ra dòng tiền tự do (FCF) ổn định. Các yếu tố chính củng cố sức mạnh tài chính của công ty bao gồm:

Ad

• Doanh thu định kỳ cao: Khoảng 99% doanh thu của Waystar có tính chất định kỳ cao, đến từ các gói đăng ký và khối lượng bệnh nhân ổn định.
• Tỷ lệ giữ chân khách hàng tốt: Tỷ lệ giữ chân gộp của công ty vượt 95%, trong khi tỷ lệ giữ chân ròng (net retention) là trên 110%.
• Lợi nhuận ấn tượng: Biên lợi nhuận EBITDA ở mức thấp của khoảng 40%, thuộc nhóm cao trong số các công ty công nghệ thông tin y tế được Fitch xếp hạng.
• Dòng tiền tự do dồi dào: Biên lợi nhuận FCF dự kiến sẽ cải thiện lên khoảng 25% vào năm tài chính 2025, nhờ biên lợi nhuận cao, chi phí lãi vay thấp hơn và mức độ thâm dụng vốn thấp.

Bối cảnh thị trường

Fitch tin rằng Waystar có vị thế tốt để hưởng lợi từ xu hướng chi tiêu cho y tế ngày càng tăng, được thúc đẩy bởi các yếu tố như dân số già hóa, tỷ lệ sử dụng dịch vụ y tế cải thiện và chi phí thuốc men gia tăng.

Nền tảng của Waystar đóng vai trò quan trọng trong hệ thống y tế Hoa Kỳ, xử lý hơn 7,5 tỷ giao dịch bảo hiểm và quản lý hơn 2,4 nghìn tỷ USD giá trị yêu cầu bồi thường gộp mỗi năm, phục vụ khoảng 60% dân số nước này.